国债期货对国债现货市场有什么影响-恒指是现货还是期货

2021-01-18 分类:恒指期货 阅读()

当前,国内学者就国债期货对国债现货市场质量影响这一问题展开的探讨较少,学术界尚未形成一套固定统一的研究方法。在我国,研宄市场流动性的方法有很多,如:选取多种流动性指标进行描述性统计分析、事件研宄法、回归分析法和比较研宄法等,目前国内学者尚未就研宄方法选择问题达成一致的意见。

国债期货交易的重启不仅标志着我国金融衍生品市场发展进入了一个新阶段,还标志着我国金融创新步伐和金融体制改革进程的不断加快。此外,国债期货交易的重启对我国国债利率风险管理、国债市场结构的完善和市场质量的提高具有深远的意义,但是国债期货对国债现货市场质量的影响程度仍值得关注和有待研究。

国债期货市场重启后国债期货对国债现货市场不同阶段市场质量的影响程度。实证结果显示,一方面,市场流动性与波动性的指标之间是相互依存、相互影响的,在不同时期,这些指标之间具有不同的内在关系。另一方面,国债期货市场的重启对我国国债现货市场质量的影响也在不同时期具有不同的表现,在控制相关因素的情况下,国债期货市场重启的期初国债现货市场有效价差和成交量均减小,波动性增加,国债现货市场的整体市场质量较差;国债期货市场重启两年后国债现货市场的有效价差进一步减小,成交量增加,国债现货市场的流动性得到改善,但是波动性进一步增大,从总体上说,国债现货市场的市场质量得到了改善。

从国债期货市场重启对现货市场质量的影响来看,国债期货市场重启的期初,国债现货市场买卖价差的减少是以交易量的减少为代价的,这主要是期货市场重启期初交易“转移效应”处于主导地位所致,而随后国债现货市场有效价差进一步减少,成交量增加则主要是由于随着期现货市场的发展,场外资金的“增量效应”处于主导地位,带动了市场流动性状况的改善。但是值得注意的是,国债期货市场重启增加了现货市场的波动率,且这种影响呈逐年增加的态势,这除了与市场参与者非专业化操作与投机套利行为有关外,还受到国债期货品种少、交割期集中的影响。

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