现货推涨成本支撑增强 沥青突破上行

恒生指数网 0 条评论 2021-02-01 13:56

12月初以来,OPEC内部以及同非OPEC产油国就减产问题达成一致意见推动国际油价持续走高,欧美原油期货均创出年内新高,这从成本端对下游沥青市场形成支撑。沥青现货价格从11月中旬开始上涨,沥青期价也在连续上行,本周一主力1706合约突破2500元/吨重要关口,打开了上涨空间。

成本支撑进一步增强

上周末,备受关注的OPEC与非OPEC产油国之间的联合减产终于尘埃落定,13个非OPEC产油国同意从明年1月1日起,减产55.8万桶/日,略低于此前市场预计的60万桶/日的目标,其中俄罗斯将承担30万桶/日的减产额度,其他包括墨西哥、阿曼等产油国分担剩下的减产额度。而在此前,OPEC内部也在减产问题上达成一致意见,OPEC成员国同意减产120万桶/日,最大产油国沙特减产额度将接近50万桶/日,同时给予伊朗、利比亚、尼日利亚减产豁免权。至此,全球性减产协议得到落实对原油市场形成强有力的支撑,原油累计涨幅超过20%。而作为原油的直接下游,成本上涨对沥青价格形成支撑,产业链关系决定了两者会保持长期走势的一致性,短期来看,沥青成本端的支撑也在增强。

装置开工率下降

上周,国内主要沥青炼厂装置开工率仅为54%,整体开工率仍在下滑,同时开工水平处于一年中的低位。长三角、东北以及西北地区开工率均在40%左右,东北地区气温下降引起需求萎缩,部分沥青炼厂装置主产焦化料,导致沥青装置开工率缩减;长三角地区部分沥青装置检修使得开工率下滑;山东地区当前开工水平处于60%以上,但由于成品油效益较好促使部分炼厂转产焦化料,开工率环比也出现萎缩;而华南地区当前开工率在80%以上,需求强劲支撑该地区维持高开工。此外,近期原油持续上涨也令炼厂亏损加剧,同时成品油价格上涨令炼厂转产焦化料的意愿增强,打压沥青装置开工,进一步加剧了市场供应紧张局面。近期有部分炼厂限量发货,同时提价需求增强,三大集团及地炼近期频频调价,沥青现价进入“疯涨”模式。

整体库存较低

上周国内主要沥青厂库存降至26%,环比继续下降。长三角以及华南地区因需求较好,价格持续上行,贸易商提货积极性提高,两区库存分别降至20%和15%;山东、东北以及西北地区炼厂库存降至30%左右,整体库存水平偏低。北方地区终端需求萎缩,但焦化及船燃需求较好,带动库存下降;南方地区公路项目赶工,需求尚佳,尤其是云贵川等西南省份需求旺盛,而部分炼厂检修以及进口下滑导致供应偏紧,库存整体下滑明显。目前上半年累计的社会库存已在很大程度上被消耗,整体库存较低也是支持沥青现货价格持续上涨的主要因素。

进口量萎缩

年初以来,沥青进口量出现明显增长,高性价比优势使其受到国内市场青睐,然而9、10月,国内沥青进口量出现明显萎缩,9月进口量降至40万吨(8月为52万吨),10月更是降至27万吨,降幅较为明显。原油上涨导致炼厂成本支出增加,韩国、新加坡等地炼厂转向生产效益较高的燃料油,沥青生产积极性下降,供应相对有限,且不断推涨价格,令其性价比优势崩塌。目前来看,由于原油价格以及国产沥青价格均在上涨,未来进口沥青价格仍可能上调,这将进一步削弱国内贸易商进口意愿,此外,从往年数据来看,年底和年初国内进口量均处于一年中的低位,这意味着未来国内沥青进口量仍将维持较低水平。

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