连豆油放量突破 豆油价格还能涨多高?

恒生指数网 0 条评论 2021-02-01 13:56

环保整治

近日来,环保检查事件接二连三, 上周广东工厂因环保整顿一度停机几天引发轩然大波,广东豆油因此暴涨,而因华北地区雾霾严重,山东夏津棉籽油厂于12月16日已纷纷停产,具体开机时间未定,工厂均已停报,目前还未波及到豆油加工厂,但从供应层面来说,目前正值节前油脂备货旺季,棉油厂大面积停机,终端用户定会将需求转向豆油,而原本山东地区豆油库存量就不大,豆油供应料将进一步紧缩。

另外,天津地区“仙气缭绕”似乎也难逃整治,按照《天津市重污染天气应急预案》(津政办发〔2016〕89号)的规定,经市政府决定,我市自2016年12月16日20时起,将启动重度污染天气Ⅰ级响应应急措施,天津港远航码头积极响应市委市政府响应,将于12月16日晚起停止一切汽运提货作业,对大豆卸货有一些影响,但据说可以协商,某外资工厂大豆到港后近两日在卸货,但货车需要单双号限行。因雾霾天气,天保蒸汽供应量减低,天津九三因蒸汽不足,12月17日开始停机,预计12月22日恢复开机。天津其他油厂因跟九三不是一家蒸汽公司,目前基本未受到本次雾霾治理影响。

但环保整顿事件还是带来一些看涨情绪,今日国内油脂期货盘高开高走、大幅上涨,截止午盘收盘,连豆油1705合约涨至7326元/吨,高点触及7348元/吨,较11月14日的低点6552大涨796元/吨;连棕榈油1705合约最新6512元/吨,较11月15日的低点5736大涨776元/吨。

附图:大连盘豆油期货走势图

附图:大连盘棕榈油期货走势图

美元加息

上周美联储加息25个基点,使得联邦基金利率从0.25%-0.5%上升至0.5%-0.75%,这是今年以来的首次加息、十年来第二次加息。前三次加息,分别是在1994年至1995年的加息周期历时12个月,基于对通胀的担忧,从1994年2月4日至1995年2月1日,美联储基准利率从3.25%提升至6%,加息幅度3%。1999年至2000年的加息周期历时11个月,美国经济在1990年代长期繁荣,在经历亚洲金融危机的冲击之后,美国通胀水平开始上升,从1999年6月30日开始美联储启动加息周期,至2000年5月16日结束加息,联储基准利率从4.75%提升至6%,加息幅度1.75%。2004年至2006年的加息周期历时27个月,纳斯达克泡沫后美联储利率的大幅下降刺激了美国的房地产泡沫,从2004年3月31日开始美联储启动加息周期,至2006年6月29日结束加息,联储基准利率从1%提升至5.25%,加息幅度4.25%。

而在这三次美元加息中,美豆油的表现又如何呢?从历史数据来看,从1993年2月的20.30美分涨到1995年3月的29.2美分。从2001年2月的14.35美分涨到2004年3月的35.18美分。而最近的一次加息,美豆油从2005年2月的18.82美分开涨,一直涨到加息周期过后的2008年3月达72.69美分,国内大连盘豆油也在这一年涨到了史无前例的14896元/吨!

美联储加息利好美元,理论上对大宗商品价格应是利空,但历史数据显示,从最近三次美联储加息周期看,一旦进入加息周期,大宗商品价格往往不跌反涨。而且,美元加息将令人民币将进一步承压贬值,在2017年或将“破7”,这将提升油脂油料进口成本,从而在中长期内推动大宗商品价格不断上涨,包括油脂在内。 供需方面

由于严查超载超限,加上近阶段工农业品纷纷大涨拉动需求骤增,导致今年运力异常紧张,越到年底运费将越高,因此目前大部分包装油企业及经销商提前为双节备货做准备,目前处于节前备货旺季,终端需求较好,导致当前豆油库存继续下滑,据我们统计,目前国内豆油商业库存总量89.55万吨,较上个月同期的105.58万吨降16.03万吨降幅为15.18%,较去年同期的98.4万吨降8.85万吨降8.99%。随着节前备货旺季持续,预计接下来豆油库存还会进一步下降。棕榈油库存也仍处近年低位,全国港口棕榈油库存量29.4万吨,仍远低于5年平均库存为66.23万吨。

附下图:豆油库存年度变化对比图

综合来看

尽管因榨利丰厚及大豆集中到港,12月份国内各港口进口大豆预报到港139船889.95万吨,高于11月份的783.05万吨,1月份大豆到港量也将达到800万吨,多数油厂开机率超高,但环保整治搅局,加上美元加息导致人民币再度大贬值,资金做多兴趣不减,大宗商品普遍上涨,以及美豆出口需求强劲、南美天气炒作随时重来,国内外油脂行情整体走势相对乐观,整体仍处于震荡上行格局。

从技术面上看,初步预计,大连盘豆油1705合约上方阻力位在7386元/吨,若突破,或将试探下一个7600元/吨大关的目标位;下方支撑位在7210元/吨,较强支撑在前低7050元/吨附近。

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