黑色系或止跌盘整 消化前期跌幅

恒生指数网 0 条评论 2021-02-01 13:54

本周钢坯价格继续大幅下跌,市场看空心态持续导致坯价跌80至2880元/吨,是近两个月来首次跌破2900,需求端仍旧乏力整体成交不畅市场以出货心态为主。建材价格同样大幅下挫180元/吨,商家甩货意愿强烈但终端需求承接较差故资源降价出售。

本周钢材库存1367.55万吨较上周降51.3万吨,螺纹钢社会库存636.5万吨降45.8万吨,螺纹钢库存去化速度大幅增加,一方面价格连续大幅回调后低价资源比较有吸引力,另一方面需求转差只是相对前期旺季集中采购而言,从绝对量上看本周采购放量较为明显有望支撑钢价。热轧卷板社会库存308.3万吨降1.8万吨,热卷库存与上周判断一致,已经开始进入去库存阶段,主力合约的卷螺差回归可以考虑长期持有。

全国高炉开工率77.62%持平,本周停复产高炉影响铁水产量继续保持平衡,但注意目前仍是高产量状态。成品材价格的大幅回落导致本周吨钢利润迅速收敛,从前期500元的高位回落至百元上下,热卷更是面临亏损的风险,由于利润回撤时间周期较短因此对钢厂暂无影响。

前期有部份不法企业偷偷生产“地条钢”,再次触及了政策上的零容忍底线,将于近期开展第一轮“地条钢”专项督查,要求彻底拆除相关设备。劣质钢的贴牌造假低价倾销无异于劣币驱逐良币,这部分资源的彻底清理对市场供应压力应是有所缓解。以往每次“地条钢”的清理都伴随着一次炒作,此次的督察效果我们拭目以待。

期货盘面经过C浪杀跌后风险得到释放,基于以下两个原因目前不再悲观:从预期的角度来讲,期货盘面已有盘整需求支撑价格先行企稳,俗话说“一阳改三观”买涨不买跌;现货方面目前旺季结束但需求从绝对量上看并不算差采购放量导致库存大幅下降也是一个积极的信号。两者给了我们左侧做多的尝试点,预期将围绕3000点上下盘整后决定方向,预判向上。

普氏62%铁矿石指数69,折盘面588,基差80。截至今日青岛港61.5%PB粉矿530元/湿吨较上周跌65,本周矿价跌幅扩大,但同钢材一样低价刺激成交释放补库需求。

钢厂库存方面进口矿平均库存可用天数24天持平,需求上看本周高炉铁水产量与前两周持平故变化不大,但由于钢价大幅下跌利润空间迅速收敛导致钢厂对高品矿的需求减弱,中低品资源需求相对增加,高低品矿价差收窄。

本周澳洲发货总量 1654.2万吨环比降9.5万吨,其中发往中国1297.1万吨增227.3万吨;巴西发货共计412万吨增10.7 万吨。港口库存已持续两周下降累计220万吨,但从发货周期来看下周到港量或将增加,从而导致港口库存重现回升。

从钢矿的角度来看,市场对低价资源还是比较认可的,尽管钢厂矿石库存维持高位,但在目前的开工率支撑下对铁矿石的需求是降幅不大,钢厂主动去库存只是由于利润的原因让钢厂开始调整铁矿石品味结构偏向中低品资源。

京唐港山西产主焦煤(A8%,V25%,0.9%S,G85)库提价1510元/吨持平,天津港(600717,股吧)山西产一级冶金焦(A<12.5%,65%,Mt8%)平仓价(含税) 2125元/吨涨60,本周焦炭价格依旧偏强。

国内样本钢厂焦化及100家独立焦化企业炼焦煤总库存量为1279.62万吨较上周增10.07万吨。其中样本钢厂总库存579.55万吨增3.5万吨,独立焦化厂总库存700.07万吨增6.57万吨。虽然近期受环保影响,华北地区焦企纷纷减产,但焦化厂开工率却维持上升态势小幅上涨0.83至79.17%。焦企焦煤库存保持平稳,焦煤供需变化不大价格上涨无望,焦炭库存较低因此报价坚挺,但注意到涨势已有收敛迹象。目前焦化利润较为可观几乎弥补了2、3月焦化厂的亏损。

焦炭价格强势的原因还是要归结为供应端资源的紧张,焦化厂受到环保限产影响虽然开工率不减但产量大幅下滑导致焦化厂普遍焦炭库存极低甚至无库存状态,因此焦炭价格提涨底气较足。

但受到下游钢材价格连续回调影响,钢厂对焦化厂焦炭提涨已产生抵触情绪,钢厂利润快速收敛与焦化厂利润良好间的矛盾开始产生,当然不能指望焦化厂让利下游,反倒是钢厂利润情况影响焦化厂的未来利润走向。仍旧需要关注下周钢材价格能否企稳,否则或将拖累原料价格。

基本面决定了双焦走势分化比较明显,因此推荐的多焦炭空焦煤的套利组合,套利周期上看关注焦炭现货报价以及库存状况是否有所好转。

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