供应紧张传至冶炼环节 锌上涨进入加速阶段?

恒生指数网 0 条评论 2021-02-01 13:54

近期,有色金属板块集体大幅上涨,沪锌价格突破20000之后便直奔25000,价格创2010年来的新高,后期走势能否继续强势,研客在线第13期为您对沪锌走势进行分析与展望。

本次会享分为四大部分:

一、全球锌矿供应紧缩,复产难以在短期内弥补缺口

二、锌矿紧张,产业链自上而下去库存

三、低库存背景下,供应紧张传导至冶炼环节推动锌价加速上涨

四、沪锌后期行情展望

一、全球锌矿供应紧缩,复产难以在短期内弥补缺口

2015年全球锌矿1347.5万吨,同比小幅下降0.34%,而2016年1-9月份全球锌矿产量下降超过5%。主要是受到澳大利亚Century 矿和爱尔兰Lisheen 矿这两大矿山资源枯竭关闭减少约50万吨。虽然市场预期嘉能可去年关闭的50万吨锌矿明年复产的可能性很大,但即使复产,短期内的缺口也难弥补。

二、锌矿紧张,产业链自上而下去库存

1.自2015年来,我国锌矿企业受环保的影响,锌精矿产量就同比大减,2016年月度产量持续低于去年同期,预计2016年我国锌精矿产量同比去年下降5%左右。

2.2015年我国锌精矿进口量受高企的加工费影响同比大幅增加30%以上,而2016年以来,随着国外矿山减仓,锌精矿的加工费由年初的210美金跌至目前60美金附近,进口持续亏损,使得我国今年锌精矿进口降幅超过40%。

3.2015年我国精炼锌产量在进口锌精矿大增的情况下保持大幅增长,而今年在国庆前冶炼厂通过消耗自身库存来维持精炼锌产量,1-9月份同比产量小幅增长2.1%。产量增速的骤然下跌使得精炼锌持续去库存,国内社会库存自春节后便持续走低。

三、低库存背景下,供应紧张传导至冶炼环节推动锌价加速上涨

1. 进入四季度国内重点冶炼企业精炼锌产量增速开始下降,10月份之后锌精矿的短缺开始影响到冶炼环节,安泰科预计1-10月份精炼锌的同比产量增速将回落1.5%。

2. 我国锌精矿供应分布为北松南紧,但北方四季度和一季度受天气变冷影响,会影响矿山的供应和运输,这可能导致锌精矿进一步短缺。

3. 安泰科预计,四季度我国重点锌冶炼企业的原料库存可用天数预计将下降到不足20天,相比年初的60天大幅下降。

四、沪锌后期行情展望

根据安泰科的数据分析,今年四季度到明年一季度是锌精矿供应最为紧张的阶段,预计后市仍然构成支撑。

后市需要关注的是嘉能可50万吨锌矿复产的可能性以及时间点,和加工费的变化。

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