供给偏紧,豆粕仍将维持振荡偏强走势

恒生指数网 0 条评论 2021-02-01 13:54

受美豆油因生物柴油政策不明朗大跌及阿根廷大豆产区降雨的影响,外盘大豆在上周四走出了9月底以来的单日最大跌幅,大连豆粕期货在上周五也出现较大跌幅,刷新11月底以来低点。展望后市,美国农业部报告偏中性,南美大豆生产不确定性仍存,加之国内豆粕供给偏紧,豆粕仍将维持振荡偏强走势。

美国农业部报告中性偏空

上周五,美国农业部公布了12月供需报告,对本年度美豆单产、总产、压榨、出口、期末库存等数据均未作调整。然而,之前市场预计美豆期末库存为4.7亿蒲式耳,美国农业部实际公布的库存仍是11月的4.8亿蒲式耳,显然高于市场预估,对全球大豆期末库存则从11月预计的8153万吨调高到8285万吨。即便如此,报告公布后,CBOT大豆不跌反涨,说明市场有过美国农业部连续5个月调高美豆产量的经历后,对美豆丰产利空已经具有足够的免疫力,而是把更多的注意力集中到美豆出口上。

目前美豆出口状况差强人意,美国农业部上周四公布的出口销售报告显示,截至12月1日当周,2016/2017年度美豆出口销售净增146.17万吨,高于100万—130万吨的市场预估区间,环比增加10%,比4周均值高5%。美豆出口状况明显好于去年同期水平,按照目前进度,完成美国农业部在12月供需报告中20.5亿蒲式耳的出口目标问题不大。

南美天气仍存在不确定性

由于天气状况良好,截至12月8日,巴西大豆播种进度已达95%,高于去年同期的93%。目前,市场预期巴西大豆产量在1.01亿—1.03亿吨,但南马托格罗索和南里奥格兰德州出现轻微干旱,如去年初期市场给出的巴西大豆产量在1.01亿吨以上,但由于天气不作美,实际收获产量仅有9650万吨。

由于干旱少雨,今年阿根廷大豆播种进度一直落后。截至12月7日,阿根廷大豆播种进度仅为57.6%,依旧落后于去年同期和5年均值水平。展望后市,今年出现拉尼娜气候的概率仍较大,一旦出现,阿根廷大豆生产将不可避免地遭受干旱侵扰,在播种面积已经下降2.5%的情况下,再叠加干旱,阿根廷大豆产量可能低于目前的市场预估。

国内大豆和豆粕供给偏紧

由于前期大豆、油菜籽等油料到港量较少,港口油料库存水平较低,虽然近几周到港量有所增加,但由于压榨利润良好,油厂开工率居于较高水平,使得目前港口大豆库存很难有效积累。据统计,上周大豆压榨产能利用率为56.82%,较前周的55.10%增加1.72个百分点。

随着油厂开机率提高,上周国内进口大豆库存量继续下降。虽然油厂开机率高,大豆压榨量大,豆粕产出量大,但由于豆粕需求较好,未执行合同量较大,油厂豆粕库存压力较小。以华北地区为例,目前油厂豆粕库存仅在0.4万吨左右,处于历史同期较低水平。

与此同时,随着春节临近,生猪、家禽养殖开始进入集中催肥期,蛋白饲料投入量增加,豆粕需求量阶段性扩大。抽取的调查显示,11月86家养殖企业生猪存栏量较10月增加0.06%,能繁母猪存栏量较10月增加0.01%。从豆粕销售上看,油厂豆粕成交情况良好,上周国内豆粕成交量为158.1万吨,环比增加30.27%,年初至今累计成交3846万吨,比去年同期增加61%。

综上所述,目前美豆丰产利空已经基本消化,而市场对有关南美大豆生产消息相当敏感,后期天气很容易成为市场炒作题材,加之国内豆粕库存偏低、需求较好,豆粕后市易涨难跌。

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