郑棉上涨的脚步被绊了一下 长远下行空间有限

恒生指数网 0 条评论 2021-02-01 13:53

上周四,国家发改委和财政部联合发布了2017年储备棉轮出销售方案,郑棉价格应声回落。储备棉轮出方案的提前公布,改变了市场对棉价的短期预期,棉花价格承压。

国内供应缺口扩大,长期价格重心上移。

根据10月美农报告,2016/2017年度除中国外全球棉花产量大幅增加10.4%,消费量小幅上调0.3%,期末库存增加3.9%,最终导致期末库存消费比上升1.8个百分点,至52.6%。产量增加主要是上一年度棉花产量大幅下降所致,而期末库存消费比处于近几年的低位,位于10年均值的下方。

国内植棉面积持续下降,产量已连续四个年度下滑。预计2016/2017年度棉花产量同比下降4.5%,至457.2万吨,降幅小于上一年度。消费量在2011/2012年度明显下降后平稳回落,近两个年度开始回暖。一方面,棉花进口配额发放量减少;另一方面,国内外棉花、棉纱价差缩小,纱线进口量下滑。以上两个原因使得我国棉花消费量温和增加。

2016/2017年度国内期末库存下降220万吨,减幅达17.3%,幅度大于上一年度;期末库存消费比下降31个百点,至135.11%,为近五年来的新低;供应缺口预计为315.7万吨,比上一年度扩大32.6万吨,为2011/2012年度以来的新高。在60%的棉花进入国储不能自由流通的情况下,供应缺口扩大、库存大幅下降无疑会拉升棉花价格运行中枢。而储备棉轮出的节奏将短期内改变市场供需格局,进而影响价格走势。

轮出政策公布,短期价格下行压力加大

11月24日,国家发改委和财政部联合发布2017年储备棉轮出公告,2017年储备棉轮出销售将从3月6日开始,截止时间暂定为8月底。在国内棉花供需矛盾突出、价格上涨的背景下,储备棉轮出公告提前发布且保障市场供应,其稳定棉花价格的意图明显。

受公路运输费用大幅上涨、出疆车辆较少及铁路运力紧张影响,截至目前,棉花出疆量较2015年同期大幅下滑。与此同时,内地纺织企业集中补库需求强烈,国内供需矛盾突出。储备棉轮出公告的发布大大缓解了棉企的恐慌情绪。按其所述,明年储备棉将向市场投放至少384万吨的有效供应,完全覆盖了2016/2017年度棉花供应缺口,再加上关税内的进口配额,市场无需担心后期无花可纺。

明年1月底将迎来传统大节——春节。在春节前后半个月,下游纺织企业几乎处于放假状态,市场产销清淡,需求疲软。3月储备棉抛储将加剧这种局面。

目前,公路运输在各方协调下已逐渐正常化,下个月新疆瓜果等运输减少,铁路运输有望提速,棉花出疆压力会进一步缓解。现在至明年1月中旬,地产棉加上外运疆棉,市场不愁无花可用。储备棉轮出销售方案的提前发布改变了市场的短期供需格局,棉价自高位回落。不过,长远来看,价格下行空间有限。

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