双十一商品期货闪崩后 甲醇市场将何去何从?

恒生指数网 0 条评论 2021-02-01 13:53

11月11日,自2009年淘宝举办的购物狂欢节以来,一直是所谓的“剁手节”。2016年11月11日,狂欢日如期而至,一切仿佛都那么平常,那么安静。白天国内期货、股市亦表现尚可,同购物狂欢节一般,各版块一片红色海洋。晚上9点,期货如期开盘,延续日内强势走势,棉花等部分产品开盘直奔涨停,所有的一切仿佛仍表现正常。9点40分,期货市场,闪崩出现,棉花、铁矿石、PTA、甲醇以及镍等多品种由涨停板迅速跌至跌停,市场一片哗然,部分期货风控部穿仓不断,14日上午市场虽有一定反弹,然午后再次下跌,沥青、菜粕、PP、大豆、棕榈、塑料收盘封跌停板。

在此,小编并不想为本次价格的下跌作过多的解释,因为本次商品期货市场的走跌,更多的是商品市场的系统性风险导致的同步走跌,其中14日单日文化商品共流出资金56亿之多,化工板块流出资金21亿。同时,10月底以来的最强监管风暴亦是对本次下跌的一个重要影响因素。我们在此仅对甲醇单产品展开分析,对后市的走势作简单预测:

10月份以来国内甲醇市场经历大幅走高行情,且从基本面逻辑而言,多为成本端推涨以及新型下游强势需求有关,现在我们来一一为大家分析。

首先,内地产品方面,目前国内甲醇企业整体开工率多维持在6成附近,较前期整体波动不大,且14日国内商品期货大幅走跌,然以煤炭为首的黑色系产品维持强势,部分商品仍以7%涨幅收盘,同时11月国内各煤炭现货价格维持上涨趋势不变,受此影响,后续国产甲醇成本支撑犹存,进而限定了后续国内甲醇价格的跌幅及底部支撑。

其次,进口方面,首先11月份进口量虽有一定恢复,然7-8月份以来的90万吨/月的高进口量或难以实现,据金银岛预测,11月进口量或在70-75万吨附近,港口到港量或相对减少。同时,10月份以来,外盘价格大幅走高,从10月初的240美元/吨强势走高至285美元/吨附近,且多以11月、12月到货为主,且考虑到近期人民币汇率贬值问题,暂以6.8为标准计算,进口到港成本集中在2100-2450元/吨,故考虑到月底纸货交割以及到货成本因素考虑,整体港口降幅亦有所限制。

数据来源:金银岛资讯

最后我们从国内需求方面分析,首先目前国内甲醇总需求量约40%由烯烃企业所消化,近期国内商品的大幅走跌亦导致了PP、塑料等产品的下跌,短期或因烯烃企业利润压制甲醇期货走跌,然考虑到目前烯烃企业整体开工尚可、港口新建烯烃需求预期犹存,故从新兴下游层面出发,中期甲醇亦难有较大跌幅。从传统下游开工来看,目前甲醛、二甲醚以及醋酸等产业受成本支撑成交重心多有跟涨,且部分产品利润率尚可,仅有12月底至1月份春节行情导致的部分行业开工下降影响,故整体看传统下游层面影响相对有限。

故基于成本、需求以及大的商品环境考虑,我们预计短期甲醇市场将受整体商品期货大环境的系统性下跌风险影响,短期仍有继续下跌空间,然考虑到成本以及需求面支撑,后续跌幅或将逐步收窄,且商品期货止跌企稳之际,甲醇期货更具有反弹动能,中期看或宽幅震荡行情为主。

目前商品期货波动较大,应以控制风险、控制仓位为主。以上观点,仅供参考!

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