旺季临近需求陆续释放 沪钢仍有上行空间

恒生指数网 0 条评论 2021-02-01 13:52

近期沪钢连续大涨,突破3500元/吨重要整数关口。截至本周二,上海螺纹钢主力1705合约收于3575元/吨,近3个交易日累计上涨181元/吨,涨幅5.33%。一方面,“金三银四”消费旺季临近,2017年各省计划的基建项目较多,中间商拿货积极性较高;另一方面,2017年以来,钢厂利润持续好转,钢厂基本达到满产,高炉产量继续增加的空间有限,而中频炉产量持续受到压制。因此,供需紧平衡的局面或随着旺季来临而加剧,从而推动钢价继续上行。

终端需求陆续释放

随着天气逐渐转暖,多地终端需求陆续启动。北方地区由于最近普降大雪,终端需求延后释放,而华东、华南及山东地区工地开工数量快速增加。从上海终端线螺成交量可以看到,终端成交持续放量,春节长假后两周终端成交量分别为23390吨和36648吨,环比分别增加77.53%和56.68%。从目前已披露的各地固定资产投资以及重大基建项目的情况来看,今年基建方面的需求或有比较大的增长空间,提振钢市需求。

社会库存累积速度放缓

图为上海终端线螺采购量

截至上周末,钢材社会库存总量为1654.61万吨,环比上升75.81万吨,增幅较前一周大幅放缓。一般来说,社会库存在春节长假后会持续增长,今年春节长假后的第二周增幅出现如此大的下降超出市场预期,这从侧面反映出目前终端需求释放速度不断加快。而与此同时,钢厂库存出现明显的下降,部分钢厂库存甚至低于去年同期水平,钢厂库存压力不大,挺价意愿较强。综合全产业链库存来看,目前的库存水平并没有很大的压力。

供应增量有限

2017年以来,钢厂利润持续扩大,目前大部分钢厂盈利在350元/吨以上。在利润不断扩大的情况下,钢厂开工热情较高,除小部分钢厂检修外,其余基本达到满产,高炉方面产量继续提升的空间有限。而受去产能政策影响,中频炉产量收缩明显,各地集中力量打击违规中频炉,中频炉产量下降趋势还将延续。因此,产量继续提升的空间较为有限。

综上,我们认为,“金三银四”消费旺季临近,中间商拿货积极性较高,但钢厂基本达到满产,高炉产量继续增加的空间有限,中频炉产量持续受到压制,供需紧平衡的局面或随着旺季需求的释放而加剧,从而推动钢价继续上行。

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