未来需求将爆发 玻璃09合约将创新高

恒生指数网 0 条评论 2021-02-01 13:51

报告要点:

我们的观点: 以下半年而论,玻璃09必将创新高,当前玻璃价格站在三四线地产成交放大和玻璃旺季角度而言,仍然是低估的。但是在创新高的过程中,仍然会有反复。

我们的逻辑:

从季节性因素看,7月中下旬后玻璃现货逐步进入旺季,7-9月将会是玻璃需求爆发最强的时期,而当前三四线地产成交仍然持续向好,这就保证了未来旺季需求仍然会是强势的。

我们的策略:

09合约在市场反复考验中基本确认1180-1200元/吨是市场的底部。考虑到市场市场普遍对玻璃的乐观状况,后市底部或将逐步抬高,1215-1230元/吨如果能再次出现应考虑买入,中长期而言玻璃必将突破1430元/吨。

1、旺季预期对价格的支撑

2017年的玻璃现货在7-9月的旺季必定有一波上涨。玻璃行业是一个淡旺季都非常明显的行业。7-11月是行业需求最旺盛的时期,价格上涨非常明确。11月-3月是行业最淡季。3-7月属于盘整期,一般都是3月止跌,4月会好点,5-7月处于平淡期,不好也不坏。在房地产比较好的年景4月开始就会比较强势,一直持续到12月甚至更晚。房地产不好的年景淡季会延续到7月,旺季在10月就会结束。但无论如何7-9月玻璃价格必定是上涨的,无论房地产好还是不好。

以最近几年的季节性来看,2016年是房地产大爆发的一年,玻璃行业厂家库存从4月开始一直下跌到年底,而在7月下旬开始的旺季更是大爆发,厂家库存持续下降,一直到2016年底。2014年则是玻璃行业较为惨淡的一年,这一年玻璃厂家库存从年初开始一路上涨,一直到7月底8月初才开始下跌,9月底以后库存又开始累积。2014年的玻璃价格也是一路下跌至7月,7-9月反弹后,10月再次下跌。这是最近几年最为极端的两次行情。

2017年玻璃行业的旺季我们定义为弱于2016年,但强于2015年和2014年,接近2013年。原因在于2017年房地产成交处于相对强势的时期,这就决定了玻璃需求的稳定性要好于2015年和2014年,但2017年又处于一线、二线地产限购发挥效用的时期,市场需求扩张的能力又会弱于2016年。

2016年沙河安全玻璃价格7月-9月底上涨240元/吨,上涨幅度21%,如果从4月市场开始启动上涨计算,2016年4月-9月底上涨370元/吨,上涨幅度36.7%,2013年玻璃市场自4月中开始到9月底也是一路上涨,涨幅12.5%。即使按照2013年的涨幅来计算,如果2017年涨幅与2013年类似,那么按照当前沙河安全价格计算,沙河安全价格也可以涨至1450元/吨左右。即使市场行情最差的2014年旺季7-9月沙河安全也涨了120元/吨。

在地产成交仍然处于强势周期,尤其是当前三四线地产成交放大的情况下,2017年5-7月的平淡期市场大幅下跌的概率较小。在市场旺季上涨较为确定的情况下,如果在旺季前的5月和6月出现大幅下滑,然后再在7月上涨,结果仍然会导致未来09合约定价仍然不会太高。所以问题的关键5-6月玻璃现货能否稳住?

2、三四线地产的强势支撑玻璃平稳渡过5-6月的平淡期

从过去的市场情况看,房地产市场成交能够稳住,玻璃就能稳住。从2017年三四线地产成交持续扩张的情况看,我们认为2017年5-6月的玻璃市场仍然会非常稳定,甚至会非常强势。房地产成交一直是玻璃价格的领先指标,从以往情况看地产成交领先玻璃价格3-6个月左右。

一季度我们不太关注的三四线地产累计成交增速同比暴涨了35.2%,工业商品在2017年6-7月以后将会看到三四线地产成交爆发带动的需求扩张。对于2017年的房地产市场目前行业争议较大,空头认为随着政府调控的展开,房地产成交增速将会持续下滑,这将会拖累整个建材市场需求,因此对建材市场非常看空。我们并不否认政府调控地产的威力,但是目前政策目标一直是限制一、二线的核心城市成交,支持三四线地产去库存。当前房地产市场的实际情况是:一、二线核心城市房地产成交同比增速的确大幅下滑,但是三四线地产成交是非常火爆的。2017年1-3月全国房地产成交面积为2.9亿平方米,同比累计增长19.5%,而30个一二线核心城市一季度累计成交0.44亿平米,同比增长-27.8%,以此来倒推30个一、二线核心城市以外的三四线地产,得出的结论是:一季度30个核心城市以外的地区房地产成交增速35.2%。实际上三四线城市成交增速的扩张早在2016年11月就已经开始。

即使在5月以后三四线地产成交放缓,商品市场也要先反应2016年11月开始的三四线地产成交放大这一利好。

3、操作建议

鉴于三四线地产成交的持续扩张以及9月是玻璃的旺季合约,中长期建议对玻璃09合约持偏多思路。玻璃09合约后市有望突破1430元/吨的前期高位达到1500元/吨左右的新高。

下一篇:天胶孕育反弹机会 短期目标为16900
上一篇:小赤字、大库存 镍牛市终于掉下神坛
相关文章
专题导航
返回顶部小火箭