甲醇:烯烃上马 年底上涨或是大概率事件

恒生指数网 0 条评论 2021-02-01 13:51

港口两套烯烃装置即将上马

中国经济的快速增长催生了甲醇的增长,目前中国已经成为全球甲醇消费中心,主要原因就是近两年甲醇制烯烃装置大量上线,这也在一定程度上实现了煤炭代替原油消费的模式。纵观后市,烯烃仍有一定的需求增量,特别是明年一季度常州富德和江苏盛虹的MTO将会投产(其中江苏盛虹烯烃产能83.3万吨,常州富德33万吨,全部外采,累积甲醇需求达到350万吨)。作为港口地区即将投产的两套烯烃装置,因其并未配套甲醇装置,故而其消耗甲醇均以外采为主,其消耗量与目前浙江兴兴和宁波富德两套烯烃装置所需要的甲醇量相差无几,这也将给沿海甲醇需求带来极大的提升。

甲醇库存下降明显

库存方面,东南沿海的库存从9月初的100万吨以上迅速回落,截止本周,华东甲醇港口总库存为77.25万吨,较上周减少3.5万吨。其中江苏地区库存为51.65万吨,环比上周减少2.5万吨;宁波地区库存为15万吨,环比上周增加0.4万吨;嘉兴地区库存为10.6万吨,环比上周减少1.4万吨。本周华南甲醇港口总库存为11.11万吨,环比减少0.59万吨。其中广东地区10.9万吨,环比增加0.35万吨;福建0.21吨,环比减少0.94万吨。

煤价继续上涨

煤炭价格今年以来出现大幅度的上涨,动力煤以及焦煤期货价格已经翻倍,从基本面来看,1-9月份,全国煤炭产量24.6亿吨,同比下降10.5%;消费量28.4亿吨,同比下降2.4%。煤炭需求减少了,但价格回升了,这也表明去产能、控产量方面取得了成效,煤炭产量比需求下降更多。随着各项政策措施出台实施和市场预期的改善,煤炭行业化解过剩产能工作取得了阶段性成效。今年年初国内煤炭去产能政策升级,一方面要淘汰落后产能,一方面各矿开始严格执行276日生产政策,尤其是从5月1日起,限产政策在全国范围内生效。截至9月底,煤炭行业退出产能均已完成全年目标任务量的80%以上,部分地区和中央企业已经提前完成全年任务。由于国内煤炭去产能化非常坚决,产量的明显回落,使得煤炭在淡季时供应都不宽松,而在用煤高峰期时,下游用户开始集中采购,煤企产量明显跟不上需求,供应量明显偏紧,甚至出现部分电厂库存仅够1-2天的用量等情况。 尽管国家发改委下半年已经启动了2次响应,增加煤炭日产量,但是煤炭仍存在价格上涨预期。政策的放松受益矿产能在3亿吨至5亿吨,每个月引起的供给增加也就在不到700万吨,相当于目前动力煤月供应的3%左右,不会引起供求关系的逆转。因此价格单边上涨趋短期可能会放缓,但是供应缺口依然存在。考虑到在276天产能的框架下,先进产能的增量将较为有限,随着四季度的到来,特别是冬天需求旺季来临之时,国内煤炭市场供应缺口仍然会存在。

我们认为年底甲醇价格上涨将成为大概率事件。

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