美联储3月份加息预期大增 期螺“闻风而动”

恒生指数网 0 条评论 2021-02-01 13:50

2月底以来,美联储2017年FOMC多位票委不断释放3月可能加息的信号,部分票委甚至从之前的偏鸽派、中立转向了偏鹰派。3月3日,美联储主席耶伦在芝加哥高管俱乐部就经济前景发表讲话,指出如果经济数据继续符合联储预期,3月份加息很可能是合适的。根据我们对美联储票委近期观点的整理统计,10位票委中有7位或将支持三月份加息的决定。

此外,从联邦基金期货市场显示的加息概率来看,受美联储预期管理的影响,市场预计3月再度加息的概率已经达到了98%,相比之前大幅提升。所以如果3月10日公布的美国非农就业数据不是远低于预期的话,美联储3月再度加息几成定局。

而在美联储加息节点之前,期螺业已“闻风而动”,自2月底以来,RB1705合约跌幅已接近200元/吨。如果3月份美联储如期加息,期螺又将如何演绎?笔者认为,美联储加息对期螺的影响主要体现在以下三个方面:

首先,资金面的影响。美联储加息,往往意味着包括非美货币的贬值,在15年美国加息前的30个交易日内,南非、韩国、巴西、中国、中国台湾、墨西哥、泰国货币对美元贬值幅度都在1.5%以上。16年美联储在年底加息前的30个交易日内,墨西哥、马来西亚、巴西、新加坡、韩国、南非、中国货币对美元贬值幅度都在2.6%以上。

一旦人民币贬值,也就意味着货币政策的紧缩,今年春节后央行的变相加息,预示着防风险、抑泡沫被放在了重要位置,同样也是应对美联储加息的试探。对于严重依赖资金的钢铁行业而言,尤其是负债率普遍在60%以上的钢厂而言,一旦货币政策收紧,则意味融资成本的骤增,这对于2016年刚刚有起色的盈利状况,打击不言而喻。

其次,对于下游房地产的影响。美联储加息——美元升值——热钱外流,在加上货币政策收紧,国内房地产行业或将再度迎来寒潮。一方面,从流动性上来说,对中国房地产业造成不利的影响,因为房地产泡沫需要大量流动性支撑的,即银行并不一定有资金来向房地产领域提供足够多的新增贷款;

另一方面,美联储加息,以及人民币贬值需求上升,会使大量游资抛售人民币资产,而离开中国;此外,一旦人民币贬值预期,以及中国经济结构转型的不确定性增加,国内外避险资金流出已是趋势,而当中国房地产泡沫如果出现破裂,马上会引爆一系列的地方政府债务、制造业不良贷款、影子银行等一系列的原本蛰伏的危机。

最后,对于大宗商品市场的影响。一是大宗商品和美元指数呈负相关关系,美元走强则大宗商品正常下跌应对;二是美联储加息说明美国经济复苏强劲,美股正常状况上涨应对,资金大量流入美股,黄金避险作用弱化,风险投资将超过避险资产和商品资产收益,资金流出加剧大宗商品调整压力。

综上所述,一旦美联储加息成为现实,期螺短线大幅回撤已经可以预见,以1705合约为例,下方首要目标位将看到3100元/吨附近。而长期来看,本年度期螺重心将不断下移,一季度高点或成为今年的高点,低点或出现在6月份,预计在2500-2800元/吨区域。

下一篇:供应压力将在春季集中释放 再创低点概率较大
上一篇:利空因素持续发酵 动力煤市场看跌情绪渐浓
相关文章
专题导航
返回顶部小火箭