政策带着钢价涨 钢材推着矿价飞

恒生指数网 0 条评论 2021-02-01 13:50

上周末钢材现货市场再度暴动,唐山地区钢坯价格累计暴涨200元/吨,华北主要市场建筑钢价格上涨150元左右,同时华东地区各大钢厂纷纷上调出厂价格,幅度在110-280元/吨不等。钢材价格的腾飞直接带动上游铁矿石价格的上涨,铁矿石期价在小幅回调后再次上扬并于盘中一度突破前高。

唐山电炉事件推动钢价大涨,铁矿石跟风继续走高

“中频炉”炒作风头刚刚平息,周五后期河北唐山地区对电炉“一刀切”的消息又为市场注入一剂猛药。受此影响,钢材价格在度暴涨。双休日,河北唐山地区钢坯价格累计暴涨200元/吨,同时华东主要钢厂纷纷上调出厂价格,涨幅从110元-280元/吨不等。钢厂利润空间进一步被拉大,上周全国盈利钢厂比例由47.24%上升至54.60%,螺纹钢和热轧卷板的盘面利润已分别达到375元/吨和720元/吨。钢厂利润丰厚,故生产热情较高,在产能受到压缩的情况下,纷纷使用高品位资源来提高贴水产量,所以对高品位铁矿石的需求继续增加。从港口库存方面来看,截至上周五(12月9日)铁矿石港口库存(45港口)合计11243万吨创2014年9月以来的高点,但从结构上看高品位资源占比依然较小,这点从高低品位矿的价差可以看出。目前,65%和卡拉斯加粉和61.5%的PB粉的价差已经连续两周维持在110元/吨的高点,所以高品位铁矿石仍是当前的主要需求对象,这也是支撑铁矿石价格上涨的主要原因。只要下游钢材价格依然保持强势,“双焦”方面不出现大幅下滑,那么钢厂从成本和产量方面出发必然会继续使用高品位矿,铁矿石供需结构性失衡就会继续存在。

唐山地区高炉开工率、唐山地区钢厂盈利情况

高品位矿价格见顶,铁矿石供需或重回总量层面

不过,我们看到螺纹钢社会库存已经连续三周增加,而现货市场成交方面也基本是处于有价无市的状态,所以此轮钢价上涨并非是需求端好转而是源于钢材供给层面受去产能政策影响的结果,那么在“地条钢”、“电炉”等事件过后,钢价能否继续坚挺仍值得分析。那么先暂时不考虑钢材的情况,从铁矿石自身处境看,我们知道从9月份开始的这轮上升行情主要是供需结构性失衡导致,即高品位铁矿石出现了供给不足而需求旺盛的局面,而涨幅最大的也是高品位矿,地品位资源的涨幅相对较小,而期货价格的大幅走高也是源于此。那么高品位资源未来还会继续上涨吗,目前来看难度应该较大,因为65%的卡粉和61.5%的PB粉的价差已经在110元/吨的位置徘徊了很长时间,并在11月份触及到120元的最高点后就没有在度达到过,同样65%的卡粉和58%的杨迪粉情况亦是如此。而在上次专题中也提到过,使用高品位矿虽然可以降低焦比和提高产量,但是当价差过大时吨钢成本将会超过其收益,故钢厂将会减少高品位矿的用量,转而用低品位资源来替代。因此,经过分析可以看出,当前高低品位资源价差应该已达到“极值”,进一步上升可能性较小。如果是这样,那么铁矿石后期上涨动力将会明显不足,因为如果高品位资源继续上涨,则钢厂用量减少,铁矿石供需又将再次回到总量层面,而铁矿石总量是严重过剩的,将会导致矿石价格出现大幅回调。所以,无论后期钢材市场表现如何,从铁矿石基本面来看都很难出现大幅上涨。

铁矿石高低品位矿价差(元)、螺纹钢社会库存(万吨)

短期行情展望

从供需结构看,铁矿石在黑色系中处于弱势,在“双焦”偃旗息鼓后钢材的异动再次带其腾飞。不过,在螺纹钢前途未卜,而高品位矿价格逐步见顶的情况下,铁矿石继续向上突破的难度较大,所以长期来看维持铁矿石的看空思路,普氏62%品位价格看到65美金,大商所I1705合约看到570元/吨。从近期看,此轮上涨除却高品位资源的稀缺外,还有资金的推动,所以在电炉事件继续发酵的情况下,铁矿石价格依然会是资金的炒作对象,而且从期货市场资金流入情况来看,铁矿石期货已经连续几日实现资金净流入,所以短期大商所I1705合约会上涨到680-720元/吨。

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