3-4月是基本面乐观 铁矿有望快速上涨

恒生指数网 0 条评论 2021-02-01 13:50

由上海钢联主办的第十一届铁矿石国际市场研讨会昨日起在青岛开幕。本文为15日同期活动二 - 期货公司高端闭门论坛环节的部分纪要,供各位参考。

核心观点

1. 目前唐山有43家钢企,产能约1.7亿吨,春节后的市场库存高达450万吨左右,基本面不算特别好。

2. 钢价目前是乐观的,3-4月是基本面最乐观的时期,行情需要快速上涨,至于4月不确定性就比较大了,即使再涨可能也是其他逻辑了。

3. 矿不能过度看空,高品矿比例很低,至少05是全面看多。

1. 国丰钢铁王总

不宜忽视利润向供应的传导。钢厂传统的定价方式:一看钢厂库存,二看门口提车数量。现在信息丰富了,看期货看夜盘看很多期货相关的宏观信息。

目前唐山有43家钢企,产能约1.7亿吨,春节后的市场库存高达450万吨左右,基本面不算特别好。

钢厂利润往年极限是1000元/吨,但目前很多都是600元/吨-800元/吨,保持的时间也很久。

感觉今年市场资金多了,很多别的行业不懂钢材的以及一些金融行业的资金。

最近期货市场的感觉是:机构在做日内短线,散户在做长线趋势,钢厂买原料抛期货。

认为钢铁供应的潜力是巨大的,即使地条钢去掉了,也不会有很大的缺口。因此更多看需求能保持在什么水平。

操作关注:买卷抛螺持续看空,盘面600左右锁定利润。

笔者汇总:现货利润是由市场决定的,但是短期的错配不会影响长期的利润与产量的传导关系。

2. 国君期货付阳

钢价目前是乐观的,3-4月是基本面最乐观的时期,行情需要快速上涨,至于4月不确定性就比较大了,即使再涨可能也是其他逻辑了。(挤虚盘)

2016年钢厂开工率没提上去的时候,铁矿有需求和高品的预期故事。但现在的利润已经是极高的水平,热板和螺纹对矿继续拉动的边际作用在降低。

策略方面,单边相当纠结。推荐多螺空矿套利,逢低买入。认为螺纹是盘面主逻辑,上涨的确定性较高,同时也是对盘面利润贴水的修复。

这波空螺多矿主要是基差贴水的需要,以及市场普遍关注相关套利导致。

笔者认为:多矿空螺主要是在价格上涨或下跌的阶段中,不同预期形成的价格错配。比如当市场预期集中于钢材的时候,却忽视了螺纹上涨形成的利润预期将传导至铁矿,叠加近月铁矿平水交割而螺纹贴水交割的特性,导致了螺矿存在阶段性背离后的修复机会

3. 募道张总

螺纹盘面是最好的预期,铁矿是反映了最差的预期。钢厂利润是一定有边际的,而且目前看不出很确定的供需缺口。一般一个大的牛市行情需要:好的预期,好的价格,宽松的资金。

目前:汽车家电等数据偏空,只有基建挖掘机的数据有利好。中频炉,量只看到5000万吨,后期看有1500万吨电炉增量来填补。

认为利润这么高,再往上有可能性但没有确定性。笔者认为:如果只是3500万吨的缺口,即每个月300万吨的减量,仅出口一项即可弥补。

但事实是,高炉产量在提升,复产高炉在增加,期货在大幅贴水,下游在抵触高价钢,但现货紧俏导致吨钢利润达到800元/吨,高炉增产导致铁矿突破了90美金,原因显而易见。

4. 固利资产王兵

05的确定性最高,眼前的机会拿到再说。至于远期,更关注做空机会的品种。

国产矿起来的量比较大(俞晨预计目前恢复中的矿可能有1000万吨年产量),但主要在5-6月才能释放出来,另外后面高炉去产能会导致矿的需求和消费不会那么好。

矿不能过度看空,高品矿比例很低,至少05是全面看多。

中频炉没有太准确的数据,最起码1.6亿吨以上,其中建材减量7-8千万吨。最近现货低价抛掉的根本补不回来,钢厂库存很多是被锁价预订了,实际钢厂库存量更低,钢厂没压力所以现货跌价的空间很小。

目前属于钢厂利润释放周期,北方基建房地产3月中下旬刚启动,是否会像去年4月一样再来拉一波,不好说。挖掘机等数据向好,代表基建向好,所以4月消费也是值得期待的。

笔者认为:挖掘机数据,从历史来看主要是煤矿与铁矿等原料行业相关,与基建房地产的相关性及代表性并不强。另外重卡数据也存在过度的解读,从总量来看远不如09年的增量。从分项来看,半挂车或是翻斗车所代表的意义不同,目前不好确认。

另外笔者认为,当前平稳的需求是大概率,主要的矛盾在于对供应压力的争议。至少目前看现货价格和钢厂利润,99%的动力来自供应的大幅变化,而非需求的微量变化。

5. 邦鼎(音译)

目前做了远月的多卷空螺。

笔者认为:从钢厂成本角度来看,上方价差空间在200元以上,而期货价差下限历史最差也在0左右(排除交割月因素),即使包含交割月因素目前近月-75左右的价差也属于历史最低价差。

从产业逻辑来看,热轧成本高于螺纹200元/吨左右,价差在250元/吨左右较为正常。从铁水转移来看,现货价差一旦超过100元/吨,热轧包括带钢的钢水将通过钢坯或内部调拨的形式向钢坯转移。

而从螺纹来看,目前螺纹代表了最好的预期,而热轧代表的最差的预期。从未来的螺纹轧线情况来看,通过买坯或其他形式将很大程度填补上螺纹供需缺口,但在高炉原料需求将有超预期表现。

可见,目前螺纹的利润预期逐步见顶的可能在增大,而热轧基于成本的价值正在凸显。

另外从风险收益比来看,螺热负价差已达到历史最低,继续扩大的风险小于螺热价差修复至250元/吨左右的收益。

因此,多热空螺远月头寸建议持有及逢低增持。

下一篇:金银冲高回落 中长期或震荡略偏强
上一篇:焦炭:续跌的市场何时能翻身?
相关文章
专题导航
返回顶部小火箭