铁矿石去产能仍存变数 宽幅波动成主基调

恒生指数网 0 条评论 2021-02-01 13:49

未来几个月,铁矿石价格走势主要取决于以下几个关键因素,一是宽松的财政政策与货币政策是否延续;二是政府去产能的决心以及执行的力度;三是政府对基建项目的投入与房地产市场是否还能保持上半年的水平。

铁矿石去产能仍存变数

作为钢材的主要原料,铁矿石的价格走势与螺纹钢、热卷走势高度相关。铁矿石与钢铁行业一样也面临着产能过剩,需求不旺的局面。除了有利于价格上涨的因素之外,市场最大的利空因素是钢铁行业产能(就是严格按照国家去产能的计划执行)还是高于需求不少。如果从钢铁行业自身的高负债角度看,当出现了可以赚钱的时候,企业很难会克制自己提高产能或想尽一切办法恢复产能的情况。因此,我们认为,铁矿石将呈现宽幅振荡,铁矿石的振荡区间其实是被钢材的波动区间引导,不过铁矿石的波动区间应该比螺纹钢大。

总体上,螺纹钢的价格区间应该在2100—2700元/吨,铁矿石的波动区间在380—500元/吨。螺纹钢价格区间的界定主要依据生产厂家的利润,螺纹钢价格在2100元/吨左右时,生产厂家的利润趋薄,在市场存在需求以及宏观面不变的情况下,厂家生产积极性必然下降。当价格在2600元/吨以上,其他因素变化不大的情况下,厂家生产利润在300元/吨以上,厂家的产量必然大幅增加。在需求变化不大的情况下,市场上的供应会相对过剩,价格的回落也属于正常,以此循环反复直到整个经济发生本质的变化。铁矿石振荡区间的下限出现时间节点与螺纹钢应该是一致的,但高点在500元/吨左右是考虑到国内铁矿石的成本在500元/吨,对国际大的铁矿石生产商而言,其供应能力并不是不能满足市场的需求,而是他们与钢铁行业的博弈占据上风,只要钢铁行业想赚钱,铁矿石将永远保持着比螺纹钢领先一步的价格。

从去产能的角度来看,焦煤、焦炭过剩产能基本去除,而铁矿石产能的程度高低主要看几家国际主要的矿业公司,但据了解,国际主要矿业公司产量并没有减少多少,中国能否消化这些产能还是一个未知数。因此,黑色系商品市场强弱的顺序是焦煤、焦炭、铁矿石、螺纹钢(热卷)。

9月至11月铁矿石走势预测

从目前的市场现状看,政府的去产能决心与企业的趋利行为的博弈还会继续,这种博弈形成的力量变动将决定了黑色系商品价格的上限与下限。上限与下限的价格水平不是固定的,而是随着国家去产能的实施过程与企业在此背景下的趋利行为的强弱而变化,这种博弈过程是铁矿石与黑色系商品形成区间振荡的基础。

按照我们的判断,铁矿石1701合约价格在400元/吨以下或400元/吨左右以买入为主,用全部资金的40%;在420元/吨左右时,少量加码,用余下资金的10%;450元/吨以上逐步平仓多头,480元/吨以上平仓全部多头,500元/吨左右开始用30%以上资金做空。

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