焦炭涨升难度大 短期保持空头思路

恒生指数网 0 条评论 2021-02-01 13:49

短期保持空头思路,下方目标位1000元/吨

从市场公布的信息来看,前7个月煤炭去产能完成全年任务的38%,钢铁去产能完成全年任务的47%,下半年煤炭退出产能2.5亿吨以上,任务比较紧迫。虽然环保严查将是常态化,但是经过前期的严查,企业生产环保设备逐步完善,环保影响因素也开始弱化,预计焦炭的供给较前期宽松。

钢厂吨钢利润下降

9月中上旬,原计划减产的唐山地区钢厂并未按照政府通知执行减产政策,因此钢厂开工率走高。截至9月23日,全国高炉开工率升高至80.39%,唐山钢厂高炉开工率升高至85.37%,钢材供应充足,导致市场上原本因减产政策产生的看涨预期落空。现货价格在中上旬出现回落,钢厂吨钢利润同步走低。

截至9月28日,钢厂螺纹吨钢利润已降至百元左右。目前国内主流大型钢厂仍处盈利状态,而其他技术力量相对不强的钢厂因其成本偏高,盈利状况堪忧。由于高炉开工率基本与钢厂盈利水平保持相同趋势,在盈利水平降低情况下,不排除未来钢厂开工回落可能。受此影响,焦炭未来消费量有同步走低的趋势,或将导致其期价下行压力升高。

焦炭政策性限产有所松动

根据焦炭产量数据分析,8月焦炭产量3913万吨,环比升高4.88%,同比升高4.77%。1—8月累计产量29238万吨,累计同比降低3.02%。当月值变化情况均由7月的负增长转变为正增长,累计值下降幅度有所减少。在焦化企业利润刺激下,焦化厂生产积极性提高,产量有所增长。从开工率数据来看,9月焦化企业开工率有所提升,焦炭产量或呈现环比增长趋势。

9月22日国家发改委下发特急会议通知,召集部分省市经济运行管理部门和煤炭管理部门于9月23日上午举行座谈会,研究分析当前煤炭生产、运输、需求、价格形势、存在的问题,研判今年后几个月煤炭供需走势。本事件的起因则是,今年国内煤炭行业去产能力度较大,1—8月煤炭产量累计减少2.2亿吨,同比减少9.18%。今年钢厂在利润支持下,保持恢复开工的节奏,高炉开工率由年初的74.03%提高至目前的80.8%,与2015年同期大致持平。

因此,近期国内钢铁行业煤炭供应短缺。中国钢铁工业协会于近日向国家发改委递交文件,反映钢厂希望煤矿增加供应数量、兑现合同的诉求。因此,近期煤焦执行的去产能政策有出现松动的可能。

焦化企业开工率回升

截至2016年9月23日最新数据显示,产能小于100万吨的焦化企业开工率74.2%,环比升高0.6%,同比升高8.2%;产能在100万—200万吨之间的焦化企业开工率74.7%,环比升高0.1%,同比升高3.7%;产能在200万吨以上的焦化企业开工率86.3%,环比升高2.4%,同比升高14.3%。截至9月23日,2016年开工率均值分别为71.76%、72.51%、80.45%,相比2015年同期产能小于100万吨的焦化企业开工率均值升高2.37%,产能在100万—200万吨之间的焦化企业开工率均值升高1.48%,产能在200万吨以上的焦化企业开工率均值降低0.08%。

焦化企业高利润促使开工率稳步回升。目前,焦炭价格受短期利多因素刺激涨幅过大,焦炭利润普遍较好,吨焦利润一般在300元附近,利润得到大幅提升。高利润促使焦炭开工率逐步提升,预期焦炭供给趋向宽松。

交易计划方面,目前团队持有焦炭1701合约100手空单,后市持仓根据行情变化灵活操作。建仓区间1300—1350元/吨,目标区间1000元/吨左右,止损区间1400元/吨左右,预计持有周期2—3个月。

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