铁矿石反映过热 未来涨幅收窄或走低

恒生指数网 0 条评论 2021-02-01 13:48

港口铁矿高库存或构成下行风险

2014年进口铁矿石9.33亿吨,同比增加1.14亿吨;2015年进口9.53亿吨,同比增长2%;2016年进口10.24亿吨,增长7.5%,创出历史新高;今年1月铁矿石进口量为9200万吨,为历史次高点,同比增长12%。随着中国铁矿石的需求增加,消化掉一波低价供应,铁矿石价格一度上涨至逾两年高点。据上海钢之家,海运铁矿石船货仍在增加且中国港口的铁矿石库存截至上周五(3月3日)也已攀升至1.3亿吨的纪录高位。淡水河谷此前耗资140亿美元的新建S11D项目,出产的矿石经过将近七周的海运之后已于上周五在中国卸货完毕。高盛集团称,库存是一个市场下行风险。铁矿石市场整体供应宽松,自去年8月份以来港口铁矿石库存量一直在1亿吨以上的高位,连续刷出历史新高。

基建钢材需求支撑铁矿价格

今年1月一线城市新建住宅价格环比基本出现了微跌或止涨。2月23日,住房城乡建设部部长陈政高表示,建立房地产的基础性制度和长效机制意义重大,有利于抑制房地产泡沫,实现全体人民住有所居的目标。副部长陆克华称正在为房地产税做准备工作。对此,各地房地产市场也开始不同程度的调控。

两会前,各地先后发布了2017年度《政府工作报告》,多地均上调了投资增速目标,尤其是跟一带一路相关的地区,辽宁、新疆、内蒙古、吉林等地目标上调较为显著,其中新疆2017年固定资产投资目标为1.4976万亿,比2016年的9984亿元大幅增加了50%。2017年固定资产投资目标增速较高的还有西藏、贵州、云南、福建、辽宁等省。辽宁从6%上调到12%,引爆了市场对于今年基建大干快上的预期。目前已明确公布2017年固定资产投资目标的省份有23个,累计投资目标超40万亿元。其中,2017年固定资产投资占2016年GDP比重超100%的有16个省份。根据PPP研究中心统计,截至2016年12月末,全国入库项目11260个、总投资13.5万亿元,入库项目落地率为31.6%,随着国内基建项目落地实施,未来基建项目有望接力房地产投资成为拉动钢材需求,支撑铁矿上涨的关键因素。高盛集团最新研究报告则显示,中国基建潮的再度来袭,或将推动新一轮的金属牛市。高盛认为,由于强劲的信贷扩张,中国固定资产投资和制造业有望获得提速。

钢材供应回升但需求不旺 钢价疲软

最近一周,国内现货钢价综合指数报收于141.08点,一周上涨1.93%。目前,钢价总体呈现冲高回落的态势,品种间的分化较大,建筑钢材的涨幅相对较大,而扁平材的价格已在高位盘整。由于终端需求未能相应跟进,成交依然不佳,市场的心态正在偏向谨慎。据分析,在建筑钢市场上,价格涨幅依然较大。上海、杭州、济南等地吨价一周上涨50元至200元。在上海等地可以看到,钢价总体先扬后抑。周初,市场交易气氛较好,价格再度上涨,但由于成交的持续性不佳,价格开始窄幅震荡,到周末价格出现下跌。在板材市场上,价格总体微涨。热轧板卷价格各地涨跌互现。不少地区高位成交乏力,终端需求没有明显放大,部分商家选择出货套现。整体而言,目前供给处于回升周期,需求难言高位。

当前国内钢市供需的基本面依然良好,旺季需求有望进一步释放,钢铁“去产能”正在继续推进。但是,国内钢价在1、2月传统消费淡季时,大涨至近4年新高,在很大程度上已经透支了旺季供需向好的预期。2月下旬,163家钢厂高炉开工率75.14%,比上一周增加0.28%,产能利用率82.68%,增0.3%,钢厂盈利率86.5%,增1.84%。伴随需求回升和利润支撑以及年后开复产,未来钢材供应会再提升。

高品位铁矿石压缩炼钢成本 国产矿采购率低

2016年,供给侧改革是我国钢铁行情的主线,国家对中频炉及在产“地条钢”的整肃,使得钢企大幅增加高品位铁矿石用量。今年2月,我国相关部门及业内企业经过认真研究,给出了中(工)频炉的界定意见。作为生产钢坯及钢材的中频炉将大面积消失,拥有产能证的中频炉企业,装备电弧炉后或可继续生产,但此类企业数量不多。钢企大量使用高品位铁矿石。

周二(3月6日)统计品位58%的铁矿石和品位62%的铁矿石的价差越拉越大,并且价差与焦炭(1808, 3.00, 0.17%)价格走势高度一致,当前58%品位铁矿石价格比62%品位铁矿石低17美元/吨。当然,进口价格太高,炼钢厂可能转而采购国内铁矿石,经过处理的国产精矿铁含量可以达到66%。据最新报告,在国产矿市场上,河北地区铁精粉价格小幅上涨。钢厂采购国产矿并不太积极。鉴于国内高品质铁矿石产量在短时间很难大规模提高。在相当长的一段的时期内,国内钢企仍将大量使用高品位铁矿石。

力拓认为未来美国需求将支撑铁矿价格

上周四(3月2日)伦敦当地时间晚间,力拓公布了其2016年年度报告。在2016年力拓实现经营净现金收入85亿美元。目前,中国铁矿石进口量占全球近70%。中国冶金矿山企业协会统计中国的铁矿石进口对外依存度已经超过80%。而力拓就是其中之一供应商。中国巨大的市场需求支撑矿业巨头力拓净利润从2015年亏损8.66亿美元转变为2016年净利润46.17亿美元。

力拓首席财务官克里斯·林奇(Chris Lynch)早前表示,由于中国经济依然保持强势,高品位的矿石需求总体应能得到保证,因此铁矿石价格不会出现大幅下跌的局面。并指出新的一年里铁矿石会出现供过于求的局面,未来中国为提升产品质量并降低污染也将提升对矿石品位的要求。但林奇同时指出,中国铁矿石的需求最高峰已经过去,长期来看中国需求有所下滑也不可避免。此外,特朗普治下的美国可能推出大规模的财政刺激措施,这或将成为力拓业绩的新增收点。

多家机构认为铁矿价格会大幅下跌

3月7日(周二)北京时间凌晨消息,据彭博报道,巴克莱表示,铁矿石价格已经过高,容易出现急跌,但高企的钢价及钢厂利润率导致行情反转推迟。巴克莱分析师在周一(3月6日)的一份报告中写道,铁矿石“在我们看来还是太热了”。铁矿石价格的上涨已经招致多家机构警告称未来可能会下跌,包括必和必拓以及澳大利亚央行。并表示虽然钢厂利润率处在2012年以来的最高水平,而且通常这对于铁矿石都是利好信号,但过往经验表明,如此之高的水平是不可持续的,而且通常都会伴随着后期大幅下跌。对此花旗集团也表示,铁矿石价格的上涨可能已经过头了。昨天(3月6日)根据汇丰银行公布的铁矿石最新报告称,2017年铁矿石价格可能会下降30%。

基本面:国内进口铁矿高库存或是市场下行风险,铁矿巨头力拓认为中国铁矿需求有待放缓,未来美国需求将支撑铁矿价格,但是2017年国内基建钢材需求仍将支撑铁矿价格, 目前国内钢价涨幅度收窄是受限于钢材供应回升但需求不旺;鉴于供给侧改革和中频炉及在产“地条钢”的整肃,钢铁企业多使用高品位铁矿石压缩产钢成本,国产低品质矿采购率低,短期对铁矿石价格影响较小,目前多家投行机构认为铁矿价格会大幅下跌,我们认为:国内目前铁矿石高库存、钢材年初的库存和新增产量有待消耗,使短期铁矿石价格缺乏支撑,但是长期看,国内高频炉多使用高品位铁矿石,随着美国基建需求而供应减少,如果国内铁矿石供应不济,或出现铁矿石涨价。建议短线逢高做空,长线仍是逢低抄多。建议出现企稳看跌信号:675.8止损 668.5附近进场,第一 获利635,第二获利600,注意回调风险。

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