油价带动 PTA市场震荡上行

恒生指数网 0 条评论 2021-02-01 13:47

2016年国内PTA现货市场呈现震荡上行的走势,整体来看,下半年市场重心明显高于上半年价格。金联创分析师邱倩倩表示,就全年行情而言,PTA走势基本可划分为四个阶段。

第一阶段是2016年1月到2016年3月。2016年元旦后,由于沙特与伊朗冲突后市场对石油输出国组织(OPEC)减产的幻想破灭,原油价格屡屡走跌,且刷新12年以来的最低水平。受此影响,国内PTA现货同步暴跌,月内最低成交价格已跌破历史低点4100元/吨。另外,春节临近,下游聚酯开工率日趋下降,需求面同样对其造成拖累。且春节前需求下降担忧继续重压油价,减产疑虑令PTA跌势雪上加霜,外加业者陆续退市,低需求主导市场,节前PTA市场重心弱势走跌。元旦归来OPEC减产传言再度弥漫市场,随后减产希望破灭导致供应过剩局面难改,但国内PTA在成本支撑及期货抄底资金挺市下,市场重心稳中偏强。一季度末,在外围宏观政策、原油及资本面作用下,国内PTA现货市场走势较为波折,同时因聚焦OPEC冻产计划且中国意外降准有效刺激了市场风险偏好,PTA期货涨停,现货跟随大涨。随后,由于进出口数据大幅下降引发了市场对中国原油需求持续性的担忧,油价承压下挫。此外,冻产协议出现分歧以及库存料将续刷新高也令油价承压,终结了国内PTA市场续涨格局。

第二阶段是2016年4月~6月。进入二季度,多哈会议冻产协议初见曙光,国际原油应声上涨,一定程度利多PTA市场。随后冻产协议流产,油价市场小幅走弱,但同时因科威特工厂罢工使得油价跌幅收窄,PTA市场多数观望为主。随着市场逐渐消化了多哈会谈破裂带来的利空,且此阶段大宗商品表现强势及棉花期货连续上涨等因素影响,PTA市场延续偏强整理。紧接着国际原油产量持续下降,油价三连涨,受此提振,原料PTA期货偏强整理,其现货市场同步上扬,但聚酯产品跟涨力度不佳。由于国内商品期货全线下挫,受此影响,原料PTA期现货市场重心深跌,成本支撑不佳的情况下,聚酯产品跟随原料市场走跌。随着大宗商品市场持续低迷,受此利空主导,整体PTA市场维持偏弱走势。二季度末,国际原油收盘小涨,同时,在整个市场偏多氛围带动下,PTA期价反弹。另外,市场流传G20宁波对辖区内工业企业停产名录,市场借此炒作推升PTA价格。但下游需求观望氛围浓厚,整体成交情况不佳。端午节归来,PTA市场表现稳定,当前市场缺乏基本面利好支撑,整体观望心态浓厚。随后原油持续走跌,市场心态悲观,但由于江阴汉邦等装置停车给市场带来支撑,部分聚酯工厂询单尚可。国际原油重心下挫,PTA市场盘整运行。

第三阶段是2016年7月~9月。进入三季度PX亚洲合约价格谈成800美元/吨,受此提振,PTA期货大幅上扬,现货重心同步走高。随着央行可能降准的消息出台,整个商品期货再度炒涨。另外,PTA主力供应商出货意愿放缓,且低加工费得到修复,PTA抗跌性相对偏强,但PTA市场基本面暂无利好消息指引。由于加工费维持低位水平,PTA期价上涨的动力和空间也明显不足,现货市场维持弱势局面;虽然受G20峰会影响,大部分聚酯工厂停车检修,需求面支撑不佳,但同时PTA工厂也集中检修,在大宗商品氛围偏多利好下,PTA市场呈现走高态势。中秋节归来,PTA市场依旧未见明显好转,随着PTA装置陆续重启,成本端无明显利好支撑,市场延续偏弱震荡格局。

第四阶段是2016年10月~12月。进入四季度以后,国内PTA现货市场开启上扬通道,市场接连几次上涨下跌,整体趋势好于前三季度。其中,“双十一”期间,PTA期货瞬间就经历了从涨停到跌停。起初OPEC技术会议未能就伊朗问题达成一致,但委员会称已经“成功”完成工作。而伊拉克驻OPEC代表也对技术会议表示同意,认为对OPEC成员国应采取什么措施已经达成共识,这为原油价格带来一定支撑。另外,四季度以来,国内聚酯市场表现较好,聚酯产品库存持续下滑,库存已经维持在年内最低水平。在库存压力不大的情况下,聚酯产品价格持续处于偏暖趋势,甚至涨幅高于聚酯原料涨幅。聚酯开工率依旧维持在80%以上水平,产销相对平衡,对聚酯原料来说,需求面仍存在利好支撑。不过,随着天气转冷,终端织造厂负荷或存在下滑可能,聚酯需求减缓,PTA后市将延续偏弱格局。

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