豆粕库存处于低位 期价有望继续攀升

恒生指数网 0 条评论 2021-02-01 13:47

目前国内豆粕处于低库存阶段,截至10月16日,豆粕库存为53.71万吨,与7月底的93万吨相比近乎“腰斩”。10~11月处于压榨淡季,未来两个月,随着压榨量的提升,豆粕库存也将增加,但速度会比较缓慢。这种现货市场低库存、高基差结构容易推动豆粕期现价格回归。

三季度国内豆粕消费放缓,共消费1647万吨,同比下降39万吨。但考虑到下游生猪存栏及禽类存栏增长,四季度消费仍值得期待。三季度的补栏会在终端形成实际需求,且在替代品方面,随着豆粕、菜粕价差的缩小,替代需求随之提升。

目前,盘面理论压榨利润处于偏低阶段,考虑到现货价格高企,这种内外价格结构对国内油厂的套保盘吸引力有限,在缺少新空头的背景下,豆粕进一步杀跌动能不足,而一旦美豆进入季节性反弹周期,成本传导将推动国内豆粕价格回升。

综上所述,建议买入建仓,止损设在2850元/吨,目标设在3100元/吨。

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