为啥焦煤主力猛涨,煤炭股却没涨多少?

恒生指数网 0 条评论 2021-02-01 13:46

核心观点

煤价和股价走势方向大体一致,但也有不一致的时候,尤其是在煤价拐点或股价拐点,这种不一致更多是股价的领先性或煤价滞后性的体现。

仅仅领涨两天,煤炭股便迎来一轮大幅回调;早盘低开,随后一路震荡下行,截止10月26日收盘,煤炭板块跌幅为2.41%。

盘面上,仅平庄能源、*ST山煤、新大洲A、永东股份4只个股收涨,其余个股纷纷收跌,不尽让人唏嘘,这喧喧嚷嚷近一年的供给侧改革背景下的主题概念之一,究竟能否爽快地打个翻身仗?

【从期货到个股的传导逻辑:为啥焦煤主力已经飞上天,煤炭股却没涨多少?】

今年以来,在供给侧改革的大背景下,眉飞色舞的行情时不时会上演一番;那么,先来看一下煤炭股今年以来的涨幅,根据wind煤炭行业统计,今年股价表现最出色的为陕西煤业,今年以来的涨幅为43.41%;另外,大同煤业、兖州煤业的股价涨幅也都逾40%。考虑到沪指年初至今的11.88%,煤炭股今年的表现已属可圈可点。

只不过,将目光转向焦煤主力那一头会发现,这货已经长上天。据统计,年初以来,焦炭期货已经历三轮上涨行情,累计涨幅达139.32%;焦煤期货价格则已累计大涨120%。仅在国庆之后,焦煤、焦炭的累计涨幅都已接近20%,这“黑金”的表现远超真金白银。

所谓“牛市不言顶”,焦煤期货的疯狂涨势让不少做空者流干了眼泪,吞尽了苦水。近日网上爆出,有一位网名为“复利交易员”的投资者,其携在股市中赚取的500万元资金入场,两度逆市做空黑色品种,结果两度惨遭爆仓,最后账面只余6万元。

对比一番焦煤期货的涨幅后会发现,煤炭股今年以来的涨幅似乎不值一提。那么,为何煤价与股价的步调相差这么多?

招商证券最新研报认为,煤价和股价走势方向大体一致,但也有不一致的时候,尤其是在煤价拐点或股价拐点,这种不一致更多是股价的领先性或煤价滞后性的体现。招商证券列举了自03年以来,煤价与股价间的互动表现。

基于上表来看,煤价与股价的后市表现似乎最终都将步调一致;那么,以此推测2016年股价的最后走势不外乎两种结果:

如果通过股价上涨达到一致,那么后续煤价应该继续看涨;如果通过煤价下跌达到一致,短期股价就没机会。

【煤价短期难涨,煤炭股股价或承压】

现在看来,煤价后期的走势或许是决定煤炭股股价走势的关键因素之一。今天煤炭板块的大跌,或有回调的因素,但若从消息面上来看,或许发改委昨日的表态不无关系。

10月25日,国家发改委召集神华、中煤、焦煤集团等22家大型煤炭企业负责人召开会议。会议内容主要是分析当前煤炭供需形势,研究做好煤炭去产能、保供应、转型升级和健康发展有关工作。

部分参会煤炭企业人士透露,针对目前局部地区煤炭供应紧张状况,国家发改委要求已经批准的先进产能矿井尽快释放产量,以保证供应稳定价格,并要求煤企与用户明年签订有量有价的长协合同。

对此, 有分析人士表示,由于近期煤炭价上涨过快,才使得发改委出面调控,言下之意则是煤炭价格近期得悠着点。由此来看,煤炭价格快速上涨的势头可能会放缓,而煤炭股的股价短期内也将承压,今日的回调或许也证明了这点。

另外,郑商所今日调整了动力煤品种交易手续费,对于日内平今天仓交易,动力煤品种按12元/手计收;对非当日平今仓交易,动力煤品种按6元/手计收,限制煤炭交易的意图尽显。

不过,值得一提的是,受益于今年煤炭价格的提升,以及去产能的顺利进行,多家上市煤企的三季度业绩预告预喜。目前,有16家煤炭上市公司披露了三季报的业绩预告,其中业绩预喜公司家数就达到8家,分别为冀中能源、金瑞矿业、*ST百花、开滦股份、中煤能源、国际实业、美锦能源和*ST神火。

【机构坚定唱多、资金布局入场布局,煤炭股尚有50%涨幅空间?】

虽说煤炭股短期或将承压,但不少机构则坚定唱多煤炭股;其中,招商证券更是表示,发改委此次反向调控到位后市场将逐步形成煤价长期看涨的预期,未来煤炭股的走势类似于年初以来的黄金,即未来煤价不断小涨、股票大涨。煤炭股票P/B估值可以看到2倍以上,较目前的尚有50%以上的空间。

无独有偶,广发证券也表示,预计后期虽然供给释放预期持续加大,但随着冬季煤炭消费旺季到来,需求环比的进一步上升,煤价短期大幅回调的概率不高,时间窗口可能出现在明年淡季之后,对板块未来表现仍相对乐观。

在中金的报告中提到,过去5年六大电厂煤炭消费均值,由10月4日的最低值51万吨/天,上涨至12月26日的69万吨/天,增幅达到32.7%。除了电厂耗煤即将进入上行趋势外,电厂以及港口的补库存仍在进行中,整体来看,煤炭需求依旧强劲,煤炭板块的走强有足够支撑。

在板块资金流向方面,在过去近5日里,35只上市交易的煤炭股中,有23只个股在此期间处于大单资金净流入状态,其中,中国神华、陕西煤业、西山煤电、中煤能源、永泰能源和潞安环能等6只个股期间大单资金净流入额均在1亿元以上。

究竟,煤炭需求的持续旺盛,以及压不住的煤价,会带动煤炭股继续起飞吗?

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