后期棉副产品将面临油料集中上市压力

恒生指数网 0 条评论 2021-02-01 13:46

时至今日国内棉副收购和加工进展仍比较缓慢,而且大部分品种中下游需求疲软,因此市场价格与上游产品落差较大,大部分经销厂商无利可图甚至处于亏损状态,入市积极性不高,使得棉副供应压力减少,支撑了行情的稳定,因此棉副产品价格未如期进入调整态势,但国内外市场仍面临秋季油料集中上市的压力,棉副产品行情调整仍再所难免。

目前国内棉籽供应量依旧不足,探究其根源,因为近年来棉花种植面积大幅下降,内地整体棉籽供应量减少,而且今年整体从采摘到交售进度比往年慢,目前内地轧花厂开秤热情不见提升。随着油厂开机率逐渐回升,内地棉籽供应量远远不足,因此内地油厂多赴新疆采购棉籽,以加工新疆棉籽为主,不过一方面疆内轧花厂资金仍未得到明显缓解,加工受阻,而且银行贷款收紧,目前棉籽产出量仍受到一定限制,疆内轧花厂挺价信心较强,另一方面进入11月份棉短绒持续上涨,油厂采购热情不减,轧花厂挺价,致使棉籽价格小幅上涨。当前维持开工的山东地区油厂棉籽加工货源中新疆棉籽占到90%以上,然而伴随南疆大枣、苹果上市,运费成为影响新疆棉籽出疆价格的重要因素,预计在春节以前运费整体将呈现上行的趋势,棉籽加工企业在原料采购方面苦不堪言,目前总体来看,若内地轧花厂加工可以上量,棉籽或有下滑可能,但预计本月难能实现,在运费以及货源供应方面的支撑下,新疆棉籽到内地的成交价格将相对抗跌。

从外围油脂市场看,受外盘油脂和外围环境不确定性的打压,近期国内三大油脂期货盘面均下跌,现货涨跌不一,油厂挺价棉油信心减弱,纷纷持价观望。从自身市场来看,目前油厂开机率增加,但仍低于去年同期,而且棉籽价格有所略涨,油厂收购略显谨慎,因此油厂挺价意愿不减。具体来看各地报价,山东产区三级棉油主流出厂报价普遍在6600元/吨,河北石家庄元氏县三级棉油报价6350元/吨左右,新疆北疆三级棉油报价6100元/吨左右,南疆三级棉油报价6000元/吨左右。预计后期国内棉油主流行情高位震荡整理为主,主要原因如下:市场等待本周美国月度供需报告和大选揭晓,由于四季度是油脂需求旺季,外围影响结果被市场消化后,油脂后市或仍看好,所以目前国内油脂走势对棉油市场具有引领作用,只是棉油对豆油差价无优势,上涨空间受到限制,后期随供应量的加大棉油或承压。

国內第四季度终端养殖方面表现依旧不佳,且伴随棉粕货源供应的逐步宽松,棉粕进入了被豆粕“牵着鼻子走”的“正轨”,当前山东46%蛋白棉粕与43%蛋白豆粕均差在400元/吨左右,并且价差维持相对稳定。目前豆粕缺货正在逐渐缓解,从豆粕自身市场看后期上涨动力不足,空间有限会令棉粕市场承压,棉粕作为替代位置的产品难言好转。另外,伴随温度逐步降低,水产饲料需求逐步萎缩,而水产方面的冬储备货一般出现在元旦之后,说支撑太远,但棉粕作为棉籽加工产出占比最大的产品,只是短线原料棉籽价格高企,库存几乎无压力,使厂商仍有挺价意愿,短线看棉粕后期或有回落。

由于目前油厂开机率逐渐提升,棉壳供应量增加,但今年下游菌类种植户盈利不大,因此对棉壳需求一直不见好转,油厂顺价销售,当前内地中棉壳主流报价在2200元/吨,小棉壳在2500元/吨,新疆中棉壳报价在1300元/吨,相较于往年同期仍处于高位。下游食用菌养殖整体企业采购能力及用量维持尚可,但棉壳价格过高势必导致食用菌价格过高,出菇后的销售情况对于棉壳价格有最有力的牵制作用,并且玉米芯颗粒、甘蔗渣、木屑等替代产品也影响着棉壳的市场需求,整体来看棉壳市场并无明显利好。

前期下游化纤及精制棉厂采购高价短绒意愿不强,加之多地环保政策压力持续增加,化工厂开机加工率有限,港口进口短绒补充国内市场,前期一直消化库存,近期下游化纤及精制棉厂采购变得积极,但新短绒产出十分有限,旧短绒库存消耗完毕,厂商挺价心理逐渐加大。目前内地河北食品级短绒报价已冲高到7200元/吨,较上周涨200元/吨,山东混道绒在7000元/吨左右,较上周涨200元/吨,山西和陕西地区混道绒报价在6500元/吨左右,较上周涨100元/吨。近期短绒涨势过猛,价格高企,但下游化纤厂及精制棉厂考虑自身加工成本及利益,收购热情逐渐减退,追涨较为谨慎,因此棉短绒高价成交相对较少,只是目前棉短绒货源少,加上原料高企,厂商仍挺价观望。后期看,国内棉短绒货少优势不减,限制其难有大幅下跌,同时新棉短绒大量产出仍需时日,预计短线棉短绒或以高位震荡整理为主。

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