螺矿:价格变化领先于实际变化

恒生指数网 0 条评论 2021-02-01 13:46

一、 观点汇总

1、行情研判

周内螺纹现货价格大幅下滑后成交量逆势回升,显示了螺纹基本面良好,市场情绪也有企稳迹象。螺纹供应同比降低及绝对价格下降,是本周库存下降及成交回升的重要因素,但目前螺纹产量仍处于上升趋势而需求将逐步下降,且螺纹利润仍达300-400元/吨,因此市场在目前时点及价位进行补库再库存的可能性不大,向上空间有限;

热轧方面,目前亏损影响下钢厂逐步停产检修,但短期对库存等基本面影响有限,因此下周热轧或继续震荡;

近一个月铁矿跌幅近30%,期价触及60美元左右低位。现货港口库存连续4周下降,钢厂库存处于同比低位,或支撑港口库存短期维持下降趋势。但目前现货商悲观情绪持续,出货较困难,而近月铁矿保持平水,09铁矿仅贴水20元/吨左右,01铁矿贴水50元/吨左右。因此,铁矿主要观望现货端出货情况。

操作方面:

钢材端利多有限,上涨动力不足,短期震荡可能较大。而原料贴水及超跌因素下,或表现相对偏强。因此,短期以反弹思路对待,铁矿、煤焦短多持有,螺纹及热轧偏空观望。

套利方面:

多矿空螺持有为主,短期现货螺矿比较高,修复空间不确定,不建议追加或新入;

煤焦差或有反弹,目前原料端趋强,建议离场观望;

螺纹及矿石正套,目前矿石远月贴水现货仅50元/吨,现货或逐步走强,可关注矿石正套。螺纹远近月价差仍有90元/吨左右,建议观望,等待价差0-50元/吨左右机会。

后期主要关注:

1、矿石补库情况;

2、焦炭环保的进一步影响及现货价格变化;

3、市场资金成本变化;

4、进一步的中频炉淘汰工作的影响。

2、上周回顾:

钢材基本面中性。本周市场成交大幅反弹,钢厂库存增幅较少,社会库存继续大幅下降;华东主流钢厂出厂价大幅下滑。目前螺纹库存稳定下降,但利润及绝对价格仍相对较高,因此在5月再度启动投机性补库的概率并不大。

热轧利润持续亏损,利润传导下供应有所减少。包括柳钢、天铁、安钢、沙钢、唐钢、通钢等陆续进行了检修、停产、不饱和生产等,据悉部分钢厂将于5月继续进行减产检修工作。

原料基本面中性。港口矿库存连续4周下降,钢厂库存低位因此补库需求或持续。国产矿产量恢复至近3年高位,随着价格下跌短期增产趋势或有缓解。

全球铁矿增产趋势明确,在目前废钢与钢材价差极大的情况下,钢厂普遍增加废钢入炉比,全年铁矿需求量大概率低于预期;另外目前蒙煤发货量保持同比高增长,澳煤供应恢复,焦炭利润处于历史高位。因此原料端自身利多有限,向上空间较小向下空间较大,总体以钢厂利润为导向。

宏观影响中性。央行在前期严格防范“三违反”“三套利”“四不当”的“十大风险”后,近期释放相对温和的发言,或有保增长意图,并起到稳定市场情绪的作用,然而目前市场资金成本仍较高,实质性转变有限。

统计局发布1-3月房地产数据乐观,但发言人表示房地产限制政策的效果将在4月数据中有所体现,我们跟踪的全国30城成交数据来看,4月明显下滑至历史低位,因此后期房地产预期有所转空。

宏观面主要利多在于国务院对云南中频炉钢厂事故的重视,短期内关于中频炉、煤炭等行业的安全生产受到重视或影响供应释放,利好明显。

3、重要事件:

国务院及央行:若失业率大幅攀升,将加大财政和货币政策调整实施力度;央行对理财、资管业务的进一步监管将是一个渐进的过程,监管部门会充分考虑相关政策对市场的影响。

统计局:房地产调控政策可能4月陆续有所显现;一季度GDP同比增6.9%、1-3月份全国固定资产投资增长9.2%、1-3月份民间固定资产投资增长7.7%、3月份规模以上工业增加值增长7.6%。

国务院安委会办公室通报:2017年3月20日云南省中频炉钢企发生的5人伤亡事故,进一步强调依法取缔“地条钢”工作中存在的问题,督促相关部门严格标准、抓紧落实。

二、 宏观信息

本周市场资金成本持平。其中,Shibor一个月期报4.0095%上升0.01%,长三角票据直贴成本月息4.05‰下降0.05。

房地产成交量维持低位。30大城市本周成交358万平,环比上升53万平左右,但同比下降253万平,上周同比降幅为215万平,同比降幅扩大。其他宏观数据整体较乐观。

二、钢材市场情况

1、价格:

本周螺纹现货大幅下跌。上海3280元/吨跌70元/吨,三线螺纹3170元/吨跌100元/吨,唐山钢坯2790元/吨跌90元/吨,期螺收报2928元/吨周跌23元/吨。

各地螺热价差小幅缩小,其中上海倒挂达250元/吨缩小50元/吨,天津倒挂收缩70元/吨至180元/吨,广州倒挂缩小30元/吨至730元/吨。

2、成交及库存:

本周市场成交情况一般。本周钢银电商全国日均成交量9.037万吨,较上周减少0.74万吨/天。本周西本上海线螺采购4.17万吨,周环减0.213万吨。

螺纹库存下降,降幅有所扩大。螺纹库存社会库存585.02万吨环比减少47.56万吨、同比增136.6万吨;厂内库存增幅收窄,厂库305.29万吨增加2.05万吨,增幅较上周减14.73万吨。

分地区螺纹社库华北社库降幅明显扩大,周降14.5万吨,降幅比上周扩大7.83万吨。华东地区社库降幅稳定,华南地区库存上升。

本周螺线总库存下降,本周螺线总库存下降幅度继续扩大,周降52.72万吨至1154.47万吨,降幅较上周增22.26万吨。

本次社会库存继续明显下降,厂库增幅减少,在供应端段保持增长的趋势下,旺盛需求是主要变量。

3、钢厂:

上周钢联调研钢厂钢厂高炉产能利用率86.06%环比增0.57%,钢厂盈利率72.39%降12.88%。以板卷生产为主的钢厂已处在盈亏边缘,盈利下降较快。本周高炉停复产主要集中于内陆地区,复产高炉尚未正常满产,铁水产量增加有限。

中联钢调研统计全国高炉容积开工率持稳,高炉容积开工率为88.46%,较上周上升0.01个百分点,同比去年同期上升2.09个百分点;新增高炉检修6座,新增高炉复产3座。其中本周容积开工率:

华北地区下降0.56个百分点至87.38%;

东北地区下降2.64个百分点至92.31%;

中南地区环比上升2.79个百分点至93.58%;

西南地区环比上升2.77个百分点至65.99%;

其余地区保持稳定。

4、建材产量及利润:

螺纹产能利用率69.1%,周环比增加1.3%,年同比减少2.40%。

线材周产能利用率62.1%,周环比增加4%,年同比减少6.48%

本周由于各钢厂废钢入炉比例的提升,因此钢厂成本数据调整后较前期偏低。

(原料分别滞后10-30个自然日测算)

4月21日螺纹铁水成本2005元/吨,螺纹现金含税成本约2964元/吨下降100元/吨,吨钢利润约316元/吨上升30元/吨;热轧利润-223元/吨小幅上升43元/吨。

由于铁矿价格在4月继续快速下降,焦炭价格略有上涨,废钢价格走低,预计至5月上旬钢厂现金成本仍有100元/吨左右的降幅,螺纹完全成本约在2800元/吨左右。

三、铁矿市场情况

1、价格:

本周矿石市场弱势运行。青岛港61.5%PB粉485元/吨周跌45元/吨,连矿收盘报509元/吨周跌1.5元/吨,基差贴水收缩40元/吨至30元/吨左右;现货螺矿比大幅上涨,周增0.4至6.36,期货螺矿比先增后减至5.82,较上周基本持平。

高低品价格比本周小幅上涨,纽曼粉与FMG超特粉价差175元/吨降25元/吨;普氏指数报67.9周跌1.1美元,青岛港口现货暂时溢价-26.27跌10.2。

2、汇率航运:

本周央行兑人民币挂牌价:美元升值0.0083至6.8823,澳元贬值0.0304至5.1815。

BDI航运指数1195跌101,西澳至青岛运费5.985美元/吨周环比跌0.267美元/吨。

舟山至长江港运费22.5元/吨、鲅鱼圈到长江港运费46.5元/吨周降2元/吨。

3、库存及相关:

港口库存连续三周下降,周环比降101万吨至1.3135亿吨,日均疏港量269.8万吨环比降13万吨。

钢联统计钢厂进口矿平均可用天数连续四周下降,本周可用天数23天下降1天;进口烧结可用天数23.92天,下降近1天,较去年同期可用天数下降4.1天。

4、供应:

本周澳洲铁矿石发货总量为1594.5万吨,基本与上周持平,发往中国1375.6万吨,环比增155.8万吨,高炉利用率增0.58%至86.06%、疏港量269.8环比降13.2万吨。

本周钢联国产矿产量基本持平。日产44.8万吨,环比增1.4万吨,同比增12%。矿山产能利用率环比上周基本持平,高位运行。

5、原料总结

矿石方面本周价格小幅下降,高品矿价差继续收缩;但是,国产矿目前触及近三年产量高位,在矿石价格下滑后继续大幅增产的可能性较低。同时钢厂目前库存量来看是明显偏低的,较去年同期减少4天的可用库存,因此短期内港口库存有进一步下降的趋势。

综合来看,目前矿石大幅下跌后已经兑现了全球矿石发货增量的预期,因此,短期内维持对矿石价格修复的乐观预期。

四、煤焦市场情况

1、焦炭价格:

本周国内焦炭现货市场盘整运行。一级焦报1700-1750元/吨(出厂含税价),焦炭1709收1646元/吨,焦煤基差高达409元/吨。

本周焦炭期货盘面利润为180.80元/吨,周环比下跌0.86 %。焦炭远月贴水106元/吨,焦煤远月贴水46元/吨.煤焦比高达1.45。

2、焦炭库存:

本周钢厂焦炭库存平均可用天数,华北9增0.3,华东14.3增0.1。14日港口焦炭库存:天津港183减2(港外99港内84),连云港11减2.5,日照港49减4,青岛港39减6(单位:万吨)。

3、焦炭供应:

本周高炉开工率为77.9%,较上周略增0.28%。华北地区焦炉开工率76.5%,华东地区焦炉开工率62.2%.华东地区在限产过后稳步上升,但全国整体供应增加不多。

4、焦煤价格:

国内主流炼焦煤价格,华北地区:山西吕梁孝义S2.5-2.8,G85报920-950元/吨,到厂价1380元/吨。山西柳林主焦煤S0.6,G85报1360元/吨,S1.2,G70报1110元/吨,S1.3,G85报1210元/吨。期货方面,14日焦煤1709全天大幅下跌收1140涨。焦煤基差高达241.5元/吨。

5、焦煤库存:

本周全国100家独立焦企炼焦煤总库存790.07,减10;平均可用天数13.63天,减0.24天。全国37家钢厂焦化炼焦煤总库存567.3,减12.25;可用天数15.65天,减0.34天。本周焦炉开工略有上升,但市场情绪不高。14日进口炼焦煤同口径库存统计:京唐港232.23增9.5,日照港8平,青岛港56平,湛江港80减10.5。(单位:万吨)。

6、煤焦小结:

本周原料数据中,煤焦库存增长,焦炭库存基本稳定,短期焦炭现货在环保停限产利好下涨至近2000元/吨,但在钢厂利润明显下滑后,料价格或趋弱运行。同时,蒙煤发货保持同比高增长,澳煤供应恢复在即,焦煤端同样利好有限。因此,预计盘面在深贴水下,期强现弱,呈现双边共同修复价差的可能较大

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