恒生国企和恒生指数那个好

2021-07-01 分类:恒生指数 阅读()

今天给大家带来一篇恒生指数和恒生国企指数的全方位对比干货,想投资港股的朋友可以看一下~

一、两只指数的比较概况

恒生指数是香港最早的股票市场指数,1969年推出,涵盖市值最大且成交最活跃并在香港联合交易所主板上市的公司。主要行业分布集中在金融(44.8%)、信息技术(15.2%)、能源(9.8%)、房地产(9.4%)、电信服务(7.2%)等。

恒生中国企业指数(H 股指数)旨在反映在香港上市的中国内地企业的整体表现,指数覆盖市值最高且成交最活跃的在港上市中国内地企业。主要行业分布集中在金融(50.0%)、信息技术(14.7%)、能源(10.0%)、电信服务(9.0%)、房地产(5.0%)等。

按照最新的指数成分股,恒生指数与 H 股指数成分股有 20 只股票重合,在各自指数中权重占比分别为 48.8%和 71.9%。两个指数相关系数高达 0.96。

沪深交易所上市的以恒生指数为跟踪标的的基金有 17只(含 ETF、分级、普通股票基金),总规模 76 亿,其中规模最大的是华夏恒生 ETF(42 亿)。港交所跟踪恒生指数的基金有盈富基金(837亿)和恒指 ETF(506亿 )。

沪深交易所上市的以恒生国企指数为跟踪标的的基金有 15只(含 ETF、分级、普通股票基金),总规模 122亿,其中规模最大的是易方达恒生 H股 ETF(73亿)。港交所跟踪恒生国企指数的基金有恒生中国企业(282亿 )。

二、指数估值和盈利情况

恒生指数当前市盈率 10.29 倍,位于历史低位百分位 12.93%(1973 年以来,月度数据),历史中位数 13.81。恒生国企指数当前市盈率 8.56 倍,位于历史低位百分位23.15%(2001年以来,月度数据),历史中位数 9.90。当前,恒生指数估值历史水平相对低于恒生国企指数。

相对 A股市场,甚至全球其他指数,港股整体估值相对偏低。

恒生指数当前股息率 3.82%,1973年以来历史均值 3.63%。恒生国企指数当前股息率 3.84%,2001年以来历史均值 3.31%。恒生指数历史分红比率高于恒生国企指数。

三、指数资金面状况

近一年来,指数波动率有收敛趋势。整体来看,恒生指数波动小于恒生国企指数。

截止2019年9月30日,今年以来港股通南下资金净流入1519.33亿元。其中恒生指数最新成分股港股通持股增加885.52亿元;恒生国企指数最新成分股港股通持股增加992.39亿元。

四、恒生指数具有更突出的投资价值

1、 恒生指数市场代表性更好

恒生指数于1969年发布,选择香港市场规模最大、流动性最好的前50家公司构成,指数总市值占香港市场55%,成交金额占52%,恒生指数历史悠久,市场代表性高,能够更加全面的代表香港市场。

而恒生国企指数是1994年发布,成分股选择范围是以H股形式在香港上市的中国内地企业,从市值和流动性角度选择前50家中国企业构成,选样范围相对更窄,主要反映中国内地企业的业绩表现。

2、 恒生指数行业分布更均衡

从行业分布来看,目前恒生指数的行业结构更加均衡,覆盖了10个行业,金融板块权重为45.68%,指数既包括传统的金融、地产等周期类板块,也包括科技资讯、消费等新经济板块。但是由于内地赴香港上市企业主要集中在一些大型国有金融企业,导致恒生国企指数行业分布比较集中,其中金融板块最新权重为51%,指数的金融属性较强,在消费、科技、医药等新经济板块权重占比明显低于恒生指数。

因此,从行业分布角度比较,恒生指数的整体行业分布相对均衡,市场代表性更强,即代表传统的经济的龙头企业,也包括了新经济的龙头,对经济周期的适应性更强,因此指数的表现也会更加优异。

3、 恒生指数地域分布更具优势

指数成分股的地域分布方面,由于恒生指数的选样范围为香港全市场企业,指数成分股当前有接近一半的市值为香港本地企业,其余企业基本为中国概念的企业。香港本地企业包括汇丰银行、友邦保险、长和、港交所、长实等各个细分领域的优质龙头企业,其中以金融和房地产企业为主。中国概念企业则包括腾讯控股、建设银行、中国银行、中国平安、中国人寿等龙头企业。

因此,恒生指数是融合香港本地股及中国内地企业的龙头股指数,由于香港是全球金融中心,其经济和流动性环境与欧美经济体及中国经济关联度比较高,因此投资恒生指数可以同时分享全球经济增长的红利。但是恒生国企指数则集中于内地的金融板块,特别是集中于内地银行股,因此指数表现与特定的经济环境和政策关联度更高。

4、 恒生指数长期表现更优

从指数表现来看,由于恒生指数的行业分布更加多元化,成分股的地域覆盖面更加均衡,使得指数的收益更高,波动性更小,更能衡量香港市场上市公司整体业绩表现,而恒生国企指数的金融股特别是银行股权重较高,因此指数的走势更加接近银行行业指数表现。

对比恒生指数和恒生国企指数长期收益,在近一年、三年、五年、十年、基日以来的年化收益均大幅跑赢,此外恒生指数的夏普比例显著优于恒生国企指数。

5、 恒生指数估值回归特征明显

从估值水平来看,恒生指数当前市盈率10.29倍,位于历史低位百分位12.93%(1973年以来,月度数据),恒生国企指数当前市盈率8.56倍,位于历史低位百分位23.15%(2001年以来,月度数据),当前,恒生指数估值历史水平相对低于恒生国企指数。此外,恒生ETF指数最大的特点是均值回复,10倍以下区间都能反弹,而恒生国企指数均值回复特征并不明显,境内上市公司较多,受到A股市场趋势影响更大。

6、恒生ETF产品费率更低

相较于恒生易方达恒生国企ETF,华夏恒生ETF的托管费率相对更低。

7、恒生ETF交易效率更高

目前华夏恒生ETF在申购效率方面优于易方达恒生国企ETF,其它交易机制则完全一致。

五、香港本地股正在迎来更好的投资机会

10月16日香港行政长官林郑月娥公布其上任后第三份《施政报告》,报告以“珍惜香港、共建家园”为主题,包括房屋、土地供应、改善民生和经济发展等多个方面,并对房屋和土地供应问题进行重点关注。此前一段时间受社会事件影响,香港本地股普遍下跌。而本周发布的《施政报告》对未来香港各行各业政策制定提供指引,市场对香港本地股的态度有所转变。

施政报告中对未来政策规划的详细指引,减轻了市场对香港未来发展的担忧,在以下几个方面的投资机会值得关注:

1、施政报告发布后,本地地产股反弹最为明显

2、主营房贷业务的本地银行股受益于住房土地新政,预期改善或推动估值修复。

3、若后续香港社会事件未再次恶化,部分被错杀的香港本地公用事业、保险龙头将迎来布局机会

4、香港保险龙头受事件性冲击影响微弱,债券利率企稳改善保险公司投资收益率。

施政报告若出台土地回收政策,将有利于土地库存较多的本地房地产开发商释放出土地价值。本地房地产囤农地较多和股息较高的,包括恒基地产和新鸿基地产或较为受惠,新世界发展和长实集团也包括在内。

降低首付门槛,放宽按揭贷款比例则有望让过去数月受事件影响的香港房地产市场注入新血,并再度活跃起来。这样不但利好上述的本地房地产开发商,同时也让香港房贷按揭市占率较高的中银香港和恒生银行受惠。此外在推动房屋发展的过程中,政府在公共运输基建上投入也会让港铁公司直接受惠。

其中恒基地产、新世界发展、新鸿基地产、长实集团、恒生银行、中银香港、钢铁公司等都是有望受益的港股本地上市公司,且这些公司为恒生指数所独有。

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$恒生指数(HKHSI)$ $恒生ETF(SZ159920)$

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